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事件：
　　近日，公司發(fā)布2023年全年業(yè)績(jī)及最新業(yè)務(wù)進(jìn)展。2023年公司總收入至8.38億美元（同比+97%），腫瘤/免疫業(yè)務(wù)綜合收入至5.286億美元（同比+223%），產(chǎn)品銷售2.136億美元（同比+28%），凈盈利1.01億美元，同比實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，研發(fā)開支3.02億美元（同比-22%），銷售及行政開支1.33億美元（同比-2%）。2024年腫瘤/免疫業(yè)務(wù)綜合收入財(cái)務(wù)指引為3—4.億美元，得益于已上市的腫瘤產(chǎn)品銷售額及特許權(quán)使用費(fèi)30%—50%的目標(biāo)增長(zhǎng)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)，授權(quán)首付款收入確認(rèn)70%，實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。2023年，公司產(chǎn)品愛優(yōu)特（呋喹替尼中國(guó)）、蘇泰達(dá)（索凡替尼）、沃瑞沙（賽沃替尼）、達(dá)唯珂（他澤司他）銷售額分別為1.075（同比+15%）、0.439（同比+36%）、0.461（同比+12%）、0.01（同比+700+%）億美元，均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。研發(fā)服務(wù)收入0.524億美元（同比+116%），同時(shí)武田4億美元的首付款中2.8億美元確認(rèn)為2023年收入，使得腫瘤/免疫業(yè)務(wù)綜合收入大幅提升，公司成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
　　呋喹替尼實(shí)現(xiàn)海外獲批，布局全球持續(xù)拓展市場(chǎng)。海外方面，呋喹替尼較原定的PDUFA目標(biāo)審評(píng)日期提前三周，獲美國(guó)FDA批準(zhǔn)用于三線結(jié)直腸癌，隨后由武田迅速推出市場(chǎng)，并獲納入NCCN指南，并在美國(guó)取得市場(chǎng)銷售額1,510萬(wàn)美元。向EMA提交的上市許可申請(qǐng)已于2023年6月獲確認(rèn)，并于2023年9月向日本PMDA提交了新藥上市申請(qǐng)。國(guó)內(nèi)方面，呋喹替尼用于二線治療胃癌的新藥上市申請(qǐng)已于中國(guó)獲受理，并計(jì)劃于2024年年初向提交子宮內(nèi)膜癌的新藥上市申請(qǐng)。市場(chǎng)和適應(yīng)癥持續(xù)拓展，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)放量。
　　多產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破，血液、實(shí)體瘤領(lǐng)域同步推進(jìn)。索樂匹尼布用于原發(fā)免疫性血小板減少癥的中國(guó)新藥上市申請(qǐng)已獲受理，并獲納入優(yōu)先審評(píng)；賽沃替尼獲美國(guó)FDA授予快速通道開發(fā)項(xiàng)目資格，有望于2024年年底由阿斯利康向美國(guó)FDA提交新藥上市申請(qǐng)用于非小細(xì)胞肺癌。多產(chǎn)品管線推進(jìn)，將助力完成腫瘤/免疫業(yè)務(wù)綜合收入增長(zhǎng)目標(biāo)。
　　投資建議：公司管線儲(chǔ)備豐富，產(chǎn)品市場(chǎng)空間廣闊，醫(yī)保產(chǎn)品商業(yè)化放量超預(yù)期。我們維持預(yù)期預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)收入8.38/7.29/8.66億美元，23-25年每股收益為0.12/-0.05/0.11美元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，銷售不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策風(fēng)險(xiǎn)等