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觀點(diǎn)
　　我們認(rèn)為當(dāng)前從交易層面來看，市場風(fēng)險(xiǎn)得到一定釋放，但依然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)是未來股市進(jìn)一步回暖的重要依據(jù)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)依賴于企業(yè)盈利回升，而當(dāng)前企業(yè)盈利仍受物價(jià)水平干擾。我們觀察1月PPI同環(huán)比尚未回正，需要繼續(xù)觀察2月物價(jià)表現(xiàn)。我們對今年一季度企業(yè)盈利情況持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。當(dāng)前市場主要以紅利和科技成長風(fēng)格為主。我們認(rèn)為未來可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步結(jié)構(gòu)性分化。
　　基于以上，我們的配置以成長為主，兼顧紅利。
　　1、堅(jiān)定看好有全球競爭力的中國成長企業(yè)。在當(dāng)前內(nèi)需相對不足的情況下，企業(yè)出?！巴饩怼背蔀橐环N趨勢。我們看好在海外市場有一定品牌影響力，且市占率有提高空間的企業(yè)。海外業(yè)務(wù)盈利增長，使得企業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)相對突出。尤其是一些工程機(jī)械出海企業(yè)。
　　2、繼續(xù)看好“新”&“老”成長?！靶隆背砷L是具有長期成長性的科技方向。比如半導(dǎo)體、電子板塊等。我們認(rèn)為以人工智能引領(lǐng)的本輪科技革命，會(huì)催生出新產(chǎn)業(yè)，相關(guān)股票價(jià)格也會(huì)創(chuàng)新高。再比如，和新型生產(chǎn)要素相關(guān)的數(shù)據(jù)要素方向也值得持續(xù)關(guān)注?！袄稀背砷L主要是過去兩年下跌較多核心資產(chǎn)。比如部分新能源、食品飲料和醫(yī)藥板塊等。當(dāng)前市場處在超跌反彈階段，前期跌幅比較大的優(yōu)質(zhì)成長龍頭，有一定業(yè)績支撐，我們認(rèn)為未來可能會(huì)有相對不錯(cuò)的表現(xiàn)。
　　3、繼續(xù)偏好高股息。一是，當(dāng)前市場本身防御信號仍在；二是，從更長時(shí)間維度看，證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)公司制定明確的股利分配制度，樹立回報(bào)股東的意識，鼓勵(lì)上市公司加大分紅，會(huì)進(jìn)一步有所落實(shí)。三是，當(dāng)前資金仍在配置紅利品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；政策推進(jìn)不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。