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事件
　　雅創(chuàng)電子發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告：預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5000-7500萬元，同比下降51.35%-67.57%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤5000-7500萬元，同比下降49.58%-66.39%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌銷售額同比增長，利潤端短期承壓
　　受益于汽車市場(chǎng)復(fù)蘇帶動(dòng)配套電子硬件需求增加，公司銷售額同比有所提升，2023年分銷業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售額21.3-22.3億元，同比增長8.25%-13.33%；自研IC業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收2.8-3.0億元，同比增長26.46%-35.49%。但受匯率波動(dòng)的影響，分銷業(yè)務(wù)毛利率較上年同期下降3-3.5pct，疊加資產(chǎn)減值計(jì)提以及參股公司虧損，導(dǎo)致2023年歸母凈利潤大幅下滑，預(yù)計(jì)同比下降51.35%-67.57%。
　　▌自研IC發(fā)展勢(shì)頭良好，汽車電子客戶資源豐富
　　2023年公司自研IC業(yè)務(wù)營收預(yù)計(jì)同比增長26.46%-35.49%，發(fā)展勢(shì)頭良好。受益于公司在汽車電子領(lǐng)域內(nèi)的長期布局與拓展，公司汽車模擬IC產(chǎn)品具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在比亞迪、吉利、小鵬、蔚來等國內(nèi)外知名汽車廠商實(shí)現(xiàn)批量裝車，并間接供貨小米汽車、問界M9。
　　▌外延收購?fù)晟品咒N業(yè)務(wù)產(chǎn)品布局
　　公司于2023年8月完成收購WE公司，WE公司供應(yīng)商為海力士、三星、世特科、新飛通等國際知名廠商，主要分銷存儲(chǔ)芯片、陶瓷電容、貼片電阻、可調(diào)激光器等產(chǎn)品，有助于公司橫向拓展和延續(xù)分銷業(yè)務(wù)，加速實(shí)現(xiàn)公司布局海外市場(chǎng)的計(jì)劃。在2024年2月，公司發(fā)布公告擬通過全資子公司香港臺(tái)信要約收購?fù)爬抗煞?，旨在促進(jìn)公司完善產(chǎn)品線布局、豐富分銷品類、擴(kuò)張下游客戶群體，從而促進(jìn)公司的電子元器件分銷業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為24.67、29.23、34.89億元，EPS分別為0.81、1.99、3.24元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為43、17、11倍，我們看好公司自研IC業(yè)務(wù)在汽車電子領(lǐng)域的廣闊前景以及對(duì)分銷業(yè)務(wù)布局的完善，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，要約收購失敗風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭加劇風(fēng)險(xiǎn)等。