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由于調(diào)低每股盈利預(yù)測，我們將招金礦業(yè)（“公司”）的目標(biāo)價(jià)下調(diào)至12.06港元，但維持投資評(píng)級(jí)為“買入”。我們的目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于36.0倍2023年市盈率和22.1倍2024年市盈率。招金礦業(yè)2024-2025年凈利潤增長潛力較大，將受到金價(jià)上漲和礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本下降的推動(dòng)。
　　受益于金價(jià)上漲和礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本下降，我們預(yù)測招金礦業(yè)的凈利潤將在2024年和2025年大幅增長。我們預(yù)測，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，金價(jià)將在2024年上漲。在美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)期，黃金資產(chǎn)具有較高價(jià)值。礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本的下降將是2024年利潤增長的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素。
　　我們認(rèn)為2024-2025年礦產(chǎn)生產(chǎn)成本的下降幅度被低估。礦產(chǎn)金生產(chǎn)成本的下降將是2024-2025年利潤增長的另一個(gè)主要驅(qū)動(dòng)因素。2023年，投資者并未看到生產(chǎn)成本的下降，公司2023年上半年礦產(chǎn)金的生產(chǎn)成本居高不下。我們認(rèn)為，由于生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，特別是隨著新礦山的投產(chǎn)，生產(chǎn)成本的下降將在2024-2025年加速。
　　催化劑：金價(jià)上漲；美聯(lián)儲(chǔ)提前降息；金融市場動(dòng)蕩。
　　風(fēng)險(xiǎn)：金價(jià)下跌；金礦生產(chǎn)受外部因素影響。