>> 國泰君安-石頭科技(688169)2023年業(yè)績快報點評：業(yè)績表現(xiàn)亮眼，龍頭優(yōu)勢穩(wěn)固-240228
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 918KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟,樊夏俐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
公司2023年收入及利潤表現(xiàn)亮眼，內(nèi)外銷持續(xù)高增，展望2024年公司有望憑借更強產(chǎn)品力的新品鞏固龍頭份額。增持。
投資要點：
投資建議：公司2023全年收入及業(yè)績表現(xiàn)亮眼。由于2023Q4部分費用前置，我們略微下調(diào)2023年盈利預測，且考慮到公司新品具有競爭力，上調(diào)2024-2025年盈利預測，預計2023-2025年EPS為15.62/18.44/21.09元（原值15.86/18.03/20.67元，調(diào)整-1%/+2%/+2%），同比+74%/+18%/+14%，參考同行業(yè)可比公司，給予公司2024年21倍估值（見下表），上調(diào)目標價至387.23元，維持“增持”評級。
收入及業(yè)績表現(xiàn)亮眼：公司2023年實現(xiàn)營收86.54億元，同比+30.6%；歸母凈利潤20.54億元，同比增長+73.6%；扣非歸母凈利潤18.29億元，同比增長+52.7%，2.25億元的非經(jīng)常性損益來自于理財收益等項目。Q4公司實現(xiàn)營收29.65億元，同比+32.6%；歸母凈利潤6.94億元，同比+111.2%；扣非歸母凈利潤5.75億元，同比+69.5%。
內(nèi)外銷均高增，收入表現(xiàn)亮眼：我們預計2023全年外銷/內(nèi)銷占比70%/30%，增速分別超過30%/20%；海外的增長來自于歐洲/北美/亞太三大區(qū)域的共同發(fā)力，三地均實現(xiàn)了雙位數(shù)以上增長。
各渠道利潤率穩(wěn)定，龍頭地位穩(wěn)固：公司Q4凈利率為23.4%，北美/歐洲/亞太各渠道利潤率環(huán)比相對穩(wěn)定，各渠道穩(wěn)定的凈利率來自于公司產(chǎn)品力和降本的領先能力，預計各渠道毛利率均超50%。展望2024年，公司內(nèi)外銷部分新品均已推出，產(chǎn)品進一步迭代升級，看好公司產(chǎn)品力帶動的內(nèi)外銷龍頭地位進一步穩(wěn)固。
風險提示：匯率波動風險、海外需求存在不確定性
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