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結(jié)論與建議：
　　公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，公司全年?duì)I收107.25億元，YOY+11.23%，歸母凈利潤預(yù)計(jì)為21.81億元，YOY+78.19%，；扣非歸母凈利潤21.25億元，YOY+104.81%。業(yè)績符合預(yù)期，維持“買入”建議。
　　800G光模塊等高端產(chǎn)品帶動(dòng)盈利增長：單看Q4，公司營收36.95億元，同比增長33.05%，環(huán)比增長22.11%，歸母凈利潤8.85億元，同比增長138.27，落于此前預(yù)告區(qū)間中值偏上，業(yè)績符合預(yù)期。Q4業(yè)績創(chuàng)歷史新高，營收、凈利逐季遞增現(xiàn)象顯著，我們判斷主要來自于800G光模塊相關(guān)的AI領(lǐng)域需求的快速增長，由于高端產(chǎn)品出貨比重的顯著增加，公司Q1-Q4凈利率分別為13.31%/16.16%/18.67%/23.95%，盈利能力快速攀升。我們認(rèn)為目前全球AI時(shí)代仍在快速發(fā)展，相關(guān)算力領(lǐng)域的巨大需求有較強(qiáng)持續(xù)性，公司營收未來有望持續(xù)高速增長，盈利能力或?qū)⒕S持高位。
　　公司為光模塊領(lǐng)域全球龍頭，1.6T、CPO等新興技術(shù)進(jìn)展順利：根據(jù)此前臺積電業(yè)績指引測算，未來幾年AI芯片領(lǐng)域需求復(fù)合增速超50%，產(chǎn)業(yè)熱度持續(xù)高漲。而光模塊是算力產(chǎn)業(yè)的核心領(lǐng)域，公司牢牢占據(jù)世界范圍內(nèi)龍頭寶座，根據(jù)LightCounting發(fā)布的2022年光模塊廠商排名中，中際旭創(chuàng)和Coherent并列全球第一，頭部地位穩(wěn)固。新產(chǎn)品方面，公司的1.6T光模塊產(chǎn)品已發(fā)布，并向相關(guān)海外客戶送樣；此外CPO技術(shù)公司也持續(xù)推進(jìn)研發(fā)，目前處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先梯隊(duì)。我們認(rèn)為未來公司技術(shù)儲備充足，有望在AI需求高企的時(shí)代維持行業(yè)龍頭地位。
　　AI時(shí)代來臨，算力賣水人顯著受益：過去一年多來，AIGC領(lǐng)域受到ChatGPT催化，國內(nèi)外各大廠商紛紛加速布局該領(lǐng)域。從2012年到2018年，訓(xùn)練AI的算力需求提升了30萬倍，而此后大規(guī)模模型的出現(xiàn)又加速了訓(xùn)練算力的需求度，其訓(xùn)練算力是原先的10到100倍，未來隨著AIGC大規(guī)模普及，算力集群的建設(shè)將大幅受益。公司電話會議表示，由于人工智能相關(guān)領(lǐng)域需求超預(yù)期放量，公司預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度高速光模塊尤其是800G新產(chǎn)品環(huán)比將進(jìn)一步增長，將進(jìn)一步帶動(dòng)今年?duì)I收增長和盈利能力的提升。我們認(rèn)為AI市場對于全球算力的剛性需求、政策推動(dòng)下國內(nèi)算力超預(yù)期的建設(shè)需求旺盛，公司800G光模塊以及未來的1.6T光模塊產(chǎn)品或?qū)⒃谌蛩懔π枨蟮谋尘跋?，在未來兩到三年?nèi)成為營收和利潤貢獻(xiàn)主力。
　　盈利預(yù)測：伴隨AI帶來的800G革命持續(xù)超預(yù)期，未來兩年行業(yè)有望持續(xù)的高景氣。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年凈利潤分別為21.73億/34.28億/46.53億元，YOY分別為+77.6%/+57.8%/+35.8%；EPS分別為2.71/4.27/5.80元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)A股2023-2025年P(guān)/E為55/35/26倍，維持“買進(jìn)”建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、1.6T等新技術(shù)新應(yīng)用落地不及預(yù)期；2、中美相關(guān)政策影響；3、海外云廠商資本支出不及預(yù)期。