>> 東方證券-美國2024年大選跟蹤(3)：從福建晉華在美勝訴看半導(dǎo)體行業(yè)機遇-240229
| 上傳日期： |
2024/2/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
王仲堯,孫金霞,曹靖楠 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
事件：當(dāng)?shù)貢r間2月27日，美國舊金山地區(qū)法院公布有關(guān)福建晉華竊取美光知識產(chǎn)權(quán)案裁決，法官裁定福建晉華無罪。2018年，福建晉華因同時面臨美光（Micron）的民事訴訟、美國司法部刑事訴訟、美國商務(wù)部的出口管制而與華為、中興并列，成為中美貿(mào)易摩擦中市場的主要關(guān)注點。
福建晉華事件脈絡(luò)：2016年，福建晉華和臺灣聯(lián)電進行技術(shù)合作，委托臺灣聯(lián)電開發(fā)32納米動態(tài)隨機存儲器（DRAM）相關(guān)技術(shù)。此前，三名美光高管加入臺灣聯(lián)電，其中一名（陳正坤）此后還從聯(lián)電加入福建晉華。2017年，兩家公司被美光指控竊取商業(yè)機密、專利侵權(quán)，在美國與中國臺灣地區(qū)被起訴。2018年10月29日，美國商務(wù)部將福建晉華加入實體清單、進行出口管制。2018年11月1日，美國特朗普政府的司法部起訴福建晉華與臺灣聯(lián)電（UMC）的兩位工程師合謀竊取美光的存儲芯片設(shè)計。2019年1月，福建晉華申辯無罪；但2020年，臺灣聯(lián)電已單獨認罪，以被罰款6000萬美元的代價換取美國司法部撤訴。2023年12月，美光與福建晉華公告達成和解，雙方在全球范圍內(nèi)撤回訴訟。
福建晉華案裁決對半導(dǎo)體（對美）出口政策風(fēng)險的影響：雖然福建晉華案不一定就此結(jié)束，拜登政府的司法部可以繼續(xù)上訴，試圖推翻舊金山地區(qū)法院的判決，但無論如何，該裁決增加了美國政府基于司法手段干預(yù)、制裁中國半導(dǎo)體企業(yè)對美出口的行動成本，有助于穩(wěn)定近期半導(dǎo)體產(chǎn)品對美出口的政策風(fēng)險。
?。?）拜登政府若要在大選年繼續(xù)上訴面臨兩個問題：（i）上訴的時間線可能被拉長，在11月美國大選前難以產(chǎn)出有利于拜登政府的裁決，難以轉(zhuǎn)化為政治支持；（ii）上訴需要抽調(diào)原先可用于阻擊特朗普及其黨羽的司法資源與政治資本。
（2）對于同類案件，由于美國作為普通法系國家、注重過往判例，未來同類民事或刑事案件將以本次裁決作為參照，有利于其他類似在美遭受指控的中國企業(yè)維護自身權(quán)益，也可提高部分美國企業(yè)或社會團體基于司法手段騷擾的成本。
若大選年政策風(fēng)險企穩(wěn)，美國計算機、電子產(chǎn)品銷售周期逐漸觸底，疊加降息后進一步需求復(fù)蘇，助力半導(dǎo)體、電子產(chǎn)品外需進一步改善。到2023Q4，美國計算機、電子產(chǎn)品銷售周期逐漸觸底（銷售降幅持續(xù)放緩，庫存增速持續(xù)放緩）；同時計算機產(chǎn)品訂單增速維持高位、生產(chǎn)率改善。若美聯(lián)儲如市場預(yù)期，在2024Q2-Q3開啟降息，將進一步刺激需求復(fù)蘇。
風(fēng)險提示
特朗普有關(guān)能否參選、就職美國總統(tǒng)的司法紛爭影響2024年美國大選與后續(xù)政策取向。
拜登選情超預(yù)期惡化，改變此前穩(wěn)定中美關(guān)系的政策風(fēng)險。
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