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事件：北斗星通近日發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.82億元，YoY+6.97%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.60億元，YoY+10.22%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)-3.67億元，YoY-638.77%。營(yíng)收實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)，利潤(rùn)端方面表現(xiàn)分化，扣非歸母凈利潤(rùn)較大幅度虧損，歸母凈利潤(rùn)小幅增長(zhǎng)，主要系業(yè)務(wù)收入下降及投資收益增加較多所致。
　　點(diǎn)評(píng)：芯片及導(dǎo)航產(chǎn)品收入下降，計(jì)提減值扣非凈利潤(rùn)較大幅度下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司剝離汽車(chē)電子業(yè)務(wù)，芯片和導(dǎo)航產(chǎn)品業(yè)務(wù)因客戶(hù)去庫(kù)存影響及市場(chǎng)推廣不及預(yù)期收入下降，利潤(rùn)總額同比下降2.2億元。成本端，公司在云服務(wù)、低功耗芯片、慣性導(dǎo)航等方向持續(xù)加大戰(zhàn)略性投入，較上年同期投入增加約5000萬(wàn)元；此外計(jì)提存貨、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)減值損失和信用減值損失共約2.99億元，其中汽車(chē)電子業(yè)務(wù)減值約1.69億元。此外公司2023年取得投資收益4.1億元，主要系出售北斗智聯(lián)科技有限公司15%股權(quán)所致。
　　剝離汽車(chē)電子業(yè)務(wù)聚焦主業(yè)，盈利能力有望顯著改善。報(bào)告期內(nèi)公司以現(xiàn)金對(duì)價(jià)方式出售了汽車(chē)電子業(yè)務(wù)控股子公司北斗星通智聯(lián)科技有限責(zé)任公司15%股權(quán)，交易作價(jià)2.53億元。交易完成后公司間接持股18.21%，北斗智聯(lián)不再納入上市公司合并報(bào)表范圍。汽車(chē)電子業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈且資金需求較大，北斗智聯(lián)毛利率逐年下降，2023年1-5約毛利率僅6.19%，低于同行可比公司及北斗星通整體毛利水平。根據(jù)備考報(bào)表，本次交易后公司2023年1-5月毛利率從20.65%提升至49.08%。剝離汽車(chē)電子業(yè)務(wù)有望使得公司進(jìn)一步聚焦芯片及導(dǎo)航主營(yíng)業(yè)務(wù)，顯著提升盈利水平。
　　“云+芯”業(yè)務(wù)布局不斷推進(jìn)，夯實(shí)位置信息服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司開(kāi)拓了我國(guó)首個(gè)北斗民用規(guī)模化應(yīng)用，在芯片及導(dǎo)航領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，在智能化時(shí)代通過(guò)高可靠、高精度、連續(xù)的位置信息服務(wù)持續(xù)賦能千行百業(yè)。
　　盈利預(yù)測(cè)：北斗星通是我國(guó)領(lǐng)先的導(dǎo)航定位廠商，看好公司在剝離汽車(chē)電子業(yè)務(wù)后盈利能力顯著改善。預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.82/20.13/25.40億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.60/3.36/4.87億元，對(duì)應(yīng)EPS0.29/0.62/0.90元，首次覆蓋，給與“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。