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策略摘要
　　3月進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下游需求囤貨積極性有所增強(qiáng)，疊加春季檢修預(yù)期，未來供需或有好轉(zhuǎn)。目前市場對(duì)于旺季預(yù)期的證實(shí)仍有一定懷疑，且燒堿期貨的升水也一定程度反應(yīng)了旺季預(yù)期，因此表現(xiàn)為震蕩趨穩(wěn)，建議以中性對(duì)待，關(guān)注供需好轉(zhuǎn)對(duì)現(xiàn)貨的拉動(dòng)程度以及隨著氯堿生產(chǎn)利潤修復(fù)是否會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)端的變數(shù)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　期貨市場：截止2月29日SH主力收盤價(jià)2669元/噸（-0.22%）；基差-482元/噸（+6）。
　　現(xiàn)貨：截至2月29日山東32液堿報(bào)價(jià)：700元/噸（0）；山東50液堿報(bào)價(jià)：1210元/噸（0）；西北片堿報(bào)價(jià)2980元/噸（0）。
　　價(jià)差(折百價(jià))：截至2月29日山東50液堿-山東32液堿：116元/噸（0）；廣東片堿-廣東液堿：434元/噸（0）；32液堿江蘇-山東375元/噸（0）
　　觀點(diǎn)：近期隨著非鋁需求的恢復(fù)，庫存壓力有所緩解。雖然華東、華南仍有累庫，但3月存在檢修預(yù)期，預(yù)計(jì)當(dāng)前累庫形成的壓力有限。市場關(guān)注3月氧化鋁采購新價(jià)，預(yù)估存在看漲預(yù)期?；w及印染企業(yè)開工逐步復(fù)產(chǎn)，需求或?qū)⑦M(jìn)一步回暖，預(yù)計(jì)短期仍以震蕩表現(xiàn)為主。
　　策略
　　中性。3月進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下游需求囤貨積極性有所增強(qiáng)，疊加春季檢修預(yù)期，未來供需或有好轉(zhuǎn)。目前市場對(duì)于旺季預(yù)期的證實(shí)仍有一定懷疑，且燒堿期貨的升水也一定程度反應(yīng)了旺季預(yù)期，因此表現(xiàn)為震蕩趨穩(wěn)，建議以中性對(duì)待，關(guān)注供需好轉(zhuǎn)對(duì)現(xiàn)貨的拉動(dòng)程度以及隨著氯堿生產(chǎn)利潤修復(fù)是否會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)端的變數(shù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　持續(xù)累庫；計(jì)劃外檢修；下游開工情況