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策略摘要
　　商品期貨：黑色、有色、化工逢低買(mǎi)入套保；其他中性；
　　股指期貨：逢低買(mǎi)入套保。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　無(wú)懼短暫調(diào)整，A股繼續(xù)回升。2月29日，兩市成交額再破萬(wàn)億，三大股指低開(kāi)后迅速反彈，目前來(lái)看重演春節(jié)前調(diào)整的概率相對(duì)較低，市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)上的拋壓此前已經(jīng)得到釋放，后續(xù)核心仍是圍繞經(jīng)濟(jì)預(yù)期和事實(shí)兌現(xiàn)上來(lái)。2月23日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第四次會(huì)議，研究大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新問(wèn)題，研究有效降低全社會(huì)物流成本問(wèn)題。其中，中央財(cái)政和地方政府聯(lián)動(dòng)，統(tǒng)籌支持設(shè)備更新和以舊換新值得進(jìn)一步關(guān)注，目前汽車(chē)、家電等行業(yè)主要受益，以及近期6g概念也引起市場(chǎng)關(guān)注，對(duì)應(yīng)工業(yè)品板塊受益。2月20日，央行超預(yù)期下調(diào)5年期LPR利率25bp，與此同時(shí)1年期LPR維持不變，此舉穩(wěn)定地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)期信號(hào)強(qiáng)烈。隨后國(guó)內(nèi)股指和商品均表現(xiàn)偏強(qiáng)，目前核心在于節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，疊加今年3月4日和3月5日開(kāi)幕的兩會(huì)，宏觀上關(guān)注政策預(yù)期和復(fù)工復(fù)產(chǎn)事實(shí)共振向上的可能性。
　　節(jié)后第一周，商品交投清淡。黑色方面，鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量小幅下滑，仍需關(guān)注復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)度；有色整體延續(xù)季節(jié)性累庫(kù)趨勢(shì)，下游需求平淡；能源短期受到俄烏沖突導(dǎo)致的煉廠加工量下降以及紅海事件的支撐；化工板塊芳烴線(xiàn)具有韌性，關(guān)注苯乙烯、PX、PTA的機(jī)會(huì)，目前處于驅(qū)動(dòng)強(qiáng)，但估值亦偏高的狀態(tài)，此外橡膠供給受限需求則逐步恢復(fù)，亦可以關(guān)注；農(nóng)產(chǎn)品方面，節(jié)后豬價(jià)有所走強(qiáng)，關(guān)注遠(yuǎn)端供應(yīng)短缺下的行情搶跑可能。貴金屬方面，趨勢(shì)上繼續(xù)保持樂(lè)觀，近期美元指數(shù)有所回落，等待美債利率信號(hào)進(jìn)一步確認(rèn)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。