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策略摘要
　　節(jié)后受原料供應偏緊及成本支撐驅(qū)動，且下游輪胎開工率呈現(xiàn)恢復性增長下，膠價經(jīng)過一輪強勢上行，市場買漲情緒有所降溫，昨日盤面期價上行受阻，市場進入震蕩運行狀態(tài)。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價差：2月29日，RU基差-860元/噸（-95），RU與混合膠價差935元/噸（-180），煙片膠進口利潤-6395元/噸（-106），NR基差-259元/噸（36）；全乳膠13100元/噸（-100），混合膠13025元/噸（+175），3L現(xiàn)貨12850元/噸（0）。STR20#報價1622.5美元/噸（+3），全乳膠與3L價差250元/噸（-100）；混合膠與丁苯價差-75元/噸（+175）；
　　原料：泰國煙片74.38泰銖/公斤（+0.36），泰國膠水77.16泰銖/公斤（+7.91），泰國杯膠54.3泰銖/公斤（+0.60），泰國膠水-杯膠22.86泰銖/公斤（+7.31）；
　　開工率：3月1日，全鋼胎開工率為70.12%（+26.94%），半鋼胎開工率為78.10%（+15.04%）；
　　庫存：3月1日，天然橡膠社會庫存為0萬噸（#N/A），青島港天然橡膠庫存為0噸（-666084），RU期貨庫存為0噸（-213008），NR期貨庫存為0噸（-120657）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價差：2月29日，BR基差235元/噸（+341），丁二烯上海石化出廠價11100元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報價13550元/噸（+150），浙江傳化BR9000報價13200元/噸（-300），山東民營順丁橡膠13100元/噸（-100），BR非標價差215元/噸（-91），順丁橡膠東北亞進口利潤-938元/噸（-710）；
　　開工率：3月1日，高順順丁橡膠開工率為0.00%（-67.22%）；
　　庫存：3月1日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為0噸（-3660），順丁橡膠企業(yè)庫存為0噸（-32600）；
　　策略
　　RU及NR中性。泰國東北部和越南產(chǎn)區(qū)進入停割狀態(tài)，泰國南部產(chǎn)區(qū)臨近停割，全球供應減少且海外庫存水平偏低，泰國主流原料報價繼續(xù)上行；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)近日晝夜溫差大，天氣偏干旱，關(guān)注氣候變化對橡膠樹生長情況對開割進度的影響；半鋼胎和全鋼胎開工率環(huán)比繼續(xù)上行，開工率明顯提升，物流恢復，市場需求逐漸啟動，發(fā)貨量增加，成品胎庫存呈現(xiàn)走低態(tài)勢；中國天然橡膠社會庫存呈現(xiàn)環(huán)比小幅去庫，深色膠去庫好于淺色膠，天膠原料供應季節(jié)性走弱，而下游輪胎開工持續(xù)走強下，橡膠整體社會庫存仍有降庫趨勢；節(jié)后受原料供應偏緊及成本支撐驅(qū)動，且下游輪胎開工率呈現(xiàn)恢復性增長下，膠價經(jīng)過一輪強勢上行，市場買漲情緒有所降溫，昨日NR和BR盤面期價上行受阻，市場進入震蕩運行狀態(tài)。
　　BR中性。丁二烯價格高位持穩(wěn)運行，順丁橡膠小幅回跌，原料成本居高不下，下游利潤持續(xù)承壓不利于合成膠企業(yè)產(chǎn)能的有效釋放；據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，大慶石化降負運行，振華石化、山東益華臨時停車，遼寧勝友裝置停車，錦州石化、煙臺浩普、浙江傳化3月存檢修計劃，浙江石化裝置重啟運行，順丁橡膠生產(chǎn)企業(yè)預計3月檢修增多，供應增量有所壓縮，或進一步抑制原料丁二烯價格的上行；半鋼胎和全鋼胎開工率環(huán)比繼續(xù)上行，開工率明顯提升，物流恢復，市場需求逐漸啟動，發(fā)貨量增加，成品胎庫存呈現(xiàn)走低態(tài)勢；高順順丁橡膠樣本企業(yè)庫存呈現(xiàn)環(huán)比小幅下降趨勢，3月預計順丁橡膠企業(yè)檢修增多，而下游輪胎開工持續(xù)走強下，合成膠整體社會庫存仍有降庫趨勢；近日BR經(jīng)過一輪強勢上行后，市場買漲情緒有所降溫，盤面期價上行受阻，市場進入震蕩運行狀態(tài)。
　　風險
　　國內(nèi)需求恢復緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏。