>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：需求恢復(fù)疲軟，市場(chǎng)情緒較差-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：需求恢復(fù)疲軟市場(chǎng)情緒較差
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日螺紋2405合約整體震蕩運(yùn)行，收于3788元/噸，較上一交易日下降22元/噸，跌幅0.57%；熱卷2405合約收于3911元/噸，較上一交易日下跌9元/噸，跌幅0.22%。今日鋼材現(xiàn)貨成交整體一般偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格跟跌，市場(chǎng)需求依然較差，整體成交相較前一天有所回落，全國(guó)建材成交7.09萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，目前成材現(xiàn)貨價(jià)格上行壓力較大，且中下游補(bǔ)庫(kù)偏弱，成材價(jià)格企穩(wěn)震蕩，鋼廠利潤(rùn)逐漸扭虧為盈，原料剛性補(bǔ)庫(kù)為主。隨著鋼廠逐漸復(fù)產(chǎn)，整體庫(kù)存明顯增加，建材表現(xiàn)尤其明顯，但整體供需矛盾并不明顯。成交方面來(lái)看，受工地復(fù)工進(jìn)度較慢和北方區(qū)域天氣狀況不佳影響，下游工地需求釋放緩慢，成交依舊偏弱。鋼價(jià)短期受到兩會(huì)前宏觀情緒回暖影響，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注成材下游需求啟動(dòng)的強(qiáng)度，這將直接影響鋼廠之后的提產(chǎn)進(jìn)度以及原料補(bǔ)庫(kù)力度。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠檢修、需求走弱程度、鋼材出口和鋼廠利潤(rùn)等。
鐵礦：鐵礦承壓運(yùn)行關(guān)注成材需求
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石主力合約2405收于892元/噸，漲幅0.3%，日增倉(cāng)51萬(wàn)手，成交40萬(wàn)手?，F(xiàn)貨端，青島港PB粉910元/噸，跌1元/噸，超特粉790元/噸，跌4元/噸，昨日全國(guó)主港鐵礦累計(jì)成交824.2萬(wàn)噸，環(huán)比下跌3.1%。遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交70.8萬(wàn)噸，環(huán)比上漲50%。
整體來(lái)看，本周鐵礦供應(yīng)端發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)環(huán)比下降，日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回落，港口庫(kù)存近期累庫(kù)斜率較大。鋼廠利潤(rùn)有所好轉(zhuǎn)，存一定剛需補(bǔ)庫(kù)需求，但鋼廠補(bǔ)庫(kù)力度取決于后續(xù)成材需求的強(qiáng)度，關(guān)注后續(xù)成材需求啟動(dòng)情況及鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)情況，在成材需求未顯著好轉(zhuǎn)之前，預(yù)計(jì)價(jià)格將震蕩運(yùn)行。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無(wú)
跨期：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤(rùn)及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。
雙焦：產(chǎn)銷數(shù)據(jù)中規(guī)中矩，雙焦價(jià)格漲跌互現(xiàn)
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日，鋼聯(lián)公布了五大材產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示整體表現(xiàn)中規(guī)中矩，沒(méi)有較為突出的矛盾。焦煤持續(xù)反彈。至收盤，焦煤主力2405合約收于1791.5元/噸，較前日上漲19元/噸，焦炭2405收于2381.5元/噸，較前日下跌7.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日港口準(zhǔn)一級(jí)焦現(xiàn)貨2180-2230元/噸，一級(jí)焦現(xiàn)貨2280-2330元/噸均與前日持平。進(jìn)口蒙煤方面，甘其毛都口岸通關(guān)繼續(xù)提升，昨日通關(guān)1208車。當(dāng)前雙焦市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行，下游對(duì)高價(jià)資源接受意愿不高，但受盤面拉動(dòng)部分期現(xiàn)商買貨，口岸情緒較前期稍有所改善，蒙5長(zhǎng)協(xié)原煤價(jià)格在1480-1500元/噸。
整體而言，焦煤供應(yīng)端逐漸恢復(fù)，蒙煤通關(guān)量回升至一千車之上。需求端受焦化大幅虧損影響，焦煤采購(gòu)意愿不足，但今年3月份焦化新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)投產(chǎn)體量較大，一定程度上支撐焦煤需求。目前兩會(huì)召開在即，安全管控升級(jí)，一定程度上壓制煤炭供應(yīng)，焦煤供應(yīng)回升幅度偏弱，需求弱穩(wěn)運(yùn)行，但預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，中下游持續(xù)去庫(kù)，價(jià)格偏強(qiáng)震蕩；焦炭方面，焦炭第四輪提降落地，一方面焦化利潤(rùn)大幅虧損情況下，焦炭存進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期，另一方面鋼廠利潤(rùn)扭虧為盈，存一定原料剛需補(bǔ)庫(kù)需求。若成材后續(xù)需求表現(xiàn)良好，則鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)力度偏強(qiáng)，若成材后續(xù)需求表現(xiàn)不佳，則鋼廠原料補(bǔ)庫(kù)力度將偏弱。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤(rùn)、表需修復(fù)、焦化利潤(rùn)、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等。
動(dòng)力煤：需求有所改善價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，坑口煤礦降價(jià)后需求出現(xiàn)改善跡象，價(jià)格趨穩(wěn)運(yùn)行。港口方面，港口市場(chǎng)較為僵持，終端采購(gòu)較為消極，需求釋放有限，貿(mào)易商報(bào)價(jià)有所松動(dòng)。進(jìn)口方面，節(jié)后進(jìn)口動(dòng)力煤市場(chǎng)基本平穩(wěn)，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)活躍度有所上升，外礦普遍對(duì)后期國(guó)內(nèi)補(bǔ)庫(kù)需求存樂(lè)觀預(yù)期。運(yùn)價(jià)方面，截止到2月29日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于561.26，相比上一交易日下跌1.35點(diǎn)。
需求與邏輯：節(jié)后坑口煤礦逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤礦產(chǎn)量持續(xù)寬松，下游電廠存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，但實(shí)際需求釋放有限，短期煤炭震蕩維穩(wěn)運(yùn)行。中長(zhǎng)期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫(kù)和淡旺季切換電煤的消費(fèi)變化情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：煤礦安監(jiān)動(dòng)態(tài)、港口累庫(kù)變化、電煤及化工煤日耗、其他突發(fā)事故等。
玻璃純堿：終端產(chǎn)銷平淡，純堿震蕩上漲
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2405寬幅震蕩，收于1645元/噸，上漲2元/噸，漲幅0.12%。現(xiàn)貨方面，昨日全國(guó)均價(jià)2037元/噸，環(huán)比上漲3元/噸。華東市場(chǎng)以穩(wěn)為主，華南市場(chǎng)價(jià)格提漲銷售，華中市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)為主。供應(yīng)方面，據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，本周浮法玻璃產(chǎn)量120.62萬(wàn)噸，環(huán)比持平，企
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