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策略摘要
　　鉛市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，雖然廢電瓶?jī)r(jià)格及社庫(kù)累積對(duì)鉛價(jià)造成壓力，但鉛精礦及廢料等供應(yīng)有限，疊加鉛下游企業(yè)生產(chǎn)逐步恢復(fù)，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期兌現(xiàn)或?yàn)殂U價(jià)帶來(lái)一定支持，短期建議高拋低吸思路為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為5.34美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日持平為15750元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至15元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-125元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-150元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-150元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為0元/噸，廢電動(dòng)車(chē)電池較前一交易日持平為9750元/噸，廢白殼較前一交易日持平為8950元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9475元/噸。
　　期貨方面：2月29日滬鉛主力合約開(kāi)于15905元/噸，收于15970元/噸，較前一交易日漲40元/噸，全天交易日成交25857手，較前一交易日減少1139手，全天交易日持倉(cāng)45129手，較前一交易日減少349手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高點(diǎn)達(dá)到15995元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到15900元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于15950元/噸，收于15935元/噸，較昨日午后收盤(pán)跌35元/噸，夜間震蕩。
　　近日鉛市場(chǎng)供需雙增，下游企業(yè)維持剛需采購(gòu)，鉛錠社庫(kù)持續(xù)累庫(kù)。供應(yīng)方面，進(jìn)口礦市場(chǎng)觀望情緒濃厚。國(guó)內(nèi)鉛精礦市場(chǎng)延續(xù)偏緊，鉛精礦加工費(fèi)處于低位。供應(yīng)方面，隨著節(jié)后部分中小型冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)流通鉛錠貨源增加，預(yù)計(jì)后續(xù)開(kāi)工回升。消費(fèi)方面，近日下游鉛蓄電池企業(yè)按需采購(gòu)為主。
　　庫(kù)存方面：截至2月29日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為5.96萬(wàn)噸，較上周同期增加1.06萬(wàn)噸，鉛錠庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)。截止2月29日，LME鉛庫(kù)存為181225噸，較上一交易日增加11350噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊