>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
大?。?/td>
| 727KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：MPOA前20天的產(chǎn)量數(shù)據(jù)和SPPOMA前25天的產(chǎn)量數(shù)據(jù)進一步驗證了2月份馬來產(chǎn)量比1月份降幅不大的預期，預計2月份馬來產(chǎn)量在125-130萬噸之間。出口方面，高頻數(shù)據(jù)顯示2月出口可能不會高于120萬噸。POGO價差在1月末大幅走縮至負值，繼續(xù)支持產(chǎn)地消費，綜合來看，馬棕2月庫存預計繼續(xù)下降，降幅在10-15萬噸。GAPKI數(shù)據(jù)顯示截至2023年1月底印尼庫存314萬噸，馬來和印尼的毛棕櫚油價差近期大幅走縮至0附近可能預示著印尼的庫存壓力不大。國內(nèi)棕櫚油快速去庫，5月份之前的買船仍然偏少。綜合來看，預計棕櫚油仍然是震蕩走勢，國際油脂供應的巨大壓力尚未消化完畢，對棕櫚油構成壓制，但棕櫚油自身產(chǎn)地偏緊的預期不支持向下突破。
豆油：阿根廷大豆豐產(chǎn)、巴西大豆的集中上市壓力、對美國舊作大豆出口的擔憂和對美國新作大豆種植面積增加的預期繼續(xù)令CBOT大豆承壓。關注巴西產(chǎn)量及收割進度，豆油成本端下行的壓力仍然存在。關注國內(nèi)3月份大豆到港及壓榨情況，如果豆油庫存未能繼續(xù)下降，則預計豆油價格仍將偏弱震蕩。
菜油：國際菜籽報價仍然偏弱。3月份之前，菜籽和菜油進口量預計仍將偏高，對應的菜油供應將維持高位，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大。現(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價差去刺激需求。
南美大豆豐產(chǎn)的壓力還未交易完畢、中國的大豆進口需求放緩、美豆舊作出口壓力和新作擴種的預期繼續(xù)令國際大豆及大豆類商品的價格承壓，同樣的國際菜系商品的價格也承壓；棕櫚油產(chǎn)地的基本面相對較好，但是棕櫚油的供應暫時來看還沒有大問題，且棕櫚油在國際市場上的競爭力下降，所以棕櫚油也缺乏走出獨立行情的動力。綜合來看，油脂價格仍然受制于油料作物的供應充足，在油脂油料市場出現(xiàn)新的供應問題之前，預計油脂將維持偏弱震蕩的走勢
|
|
