>> 信達期貨-鉛鋅鎳不銹鋼早報：印尼確保供應充足，鎳價上方空間有限-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【印尼：將確保鎳供應充裕，鎳價大幅回升可能性較小】據(jù)外電2月28日消息，印尼發(fā)出了一個發(fā)人深省的信息：不要指望鎳價會有任何有意義的回升。負責監(jiān)督鎳加工行業(yè)的印尼海洋事務和投資協(xié)調(diào)部副部長Septian Hario Seto表示，LME鎳價不太可能上漲到每噸18000美元（85,842馬幣）以上。他稱，印尼將確保市場供應充足，以降低電動汽車制造商的成本。鎳價應保持在每噸15000美元上方，因為如果鎳低于每噸15000美元，印尼冶煉廠將被迫減產(chǎn)。印尼已經(jīng)開始生產(chǎn)氫氧化鎳鈷(MHP)，這是一種直接針對汽車產(chǎn)商的鎳產(chǎn)品。印尼政府預計，該國冶煉廠的總MHP產(chǎn)能將在未來三年翻一番。（文華財經(jīng)編譯）
鎳&不銹鋼：此前市場擔心的印尼礦業(yè)部減緩釋放采礦配額的問題已經(jīng)由新消息替代，對礦端的擔憂情緒減弱，鎳供需重回原狀。菲律賓預計過半，鎳礦到岸價格依舊偏堅挺，但向上空間較小。港口庫存快速消耗，但絕對位置依舊偏高，依舊維持2020年三月以來的最高位置；而結(jié)合到岸價格來判斷，庫存消耗水平偏低。鎳鐵供應依舊超強：印尼產(chǎn)地產(chǎn)量激增，帶動進口激增；國內(nèi)產(chǎn)量雖偏低，但占比較小，不影響總供應激增，鎳鐵總供應量依舊處于歷史同期最高位置。電解鎳產(chǎn)量同環(huán)比皆增。鎳豆自融硫酸鎳利潤回正：硫酸鎳廠商使用鎳豆自融技術(shù)利潤回正，或?qū)硇枨笾危淮滢D(zhuǎn)負或?qū)⒅孬@下行動能。國內(nèi)假期純鎳產(chǎn)量不減反增，下游備庫體量可觀，但從庫存角度來看國內(nèi)累庫趨勢仍然未得到改善。操作建議：區(qū)間回落
鋅：礦端偏緊，進口礦加工費已經(jīng)回落超過2019年以來的最低值（75美元/噸），當前為70美元/噸；而國內(nèi)南北方加工費也呈現(xiàn)出明顯的跌幅；結(jié)合港口庫存來看，礦端轉(zhuǎn)緊的事實較為明確；加工費低位持穩(wěn)，鋅錠廠商或?qū)p少產(chǎn)出，冶煉成本形成支撐，料價格無法突破區(qū)間下沿；下游來看，春節(jié)期間國內(nèi)鋅下游放假企業(yè)較多，放假天數(shù)在8-40天不等，節(jié)后情況，鋅下游企業(yè)多計劃于近期復工，其余企業(yè)選擇正月十五之后開工復產(chǎn)，下游消費逐漸恢復。綜合來看，下游企業(yè)放假時長及放假規(guī)模均大于冶煉廠。操作建議：多單持有
鉛：關(guān)注期現(xiàn)呈contango結(jié)構(gòu)而月差呈back結(jié)構(gòu)，產(chǎn)業(yè)對于現(xiàn)實價格的判斷遠低于資金的判斷，因此當前估值或已經(jīng)偏高。短期還是建議區(qū)間內(nèi)操作。去庫趨勢漸止，而國內(nèi)庫存處于五年同期最高位置，且小幅累庫。庫存上的壓力將限制鉛價的反彈高度?？傮w來看，短期供應偏緊，而下游的鉛蓄電池消費并未如期受到汽車行業(yè)復工影響而反彈，開工率依舊偏低，企業(yè)甚至有所減產(chǎn)，導致成品庫較高。短期來看供需兩弱，在國內(nèi)穩(wěn)增長和流動性緊縮預期的博弈中，預計區(qū)間震蕩，可嘗試區(qū)間內(nèi)操作
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