>> 東興證券-計算機行業(yè)2023Q4持倉分析：機構配置意愿較強、估值水平合理-240229
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉蒙,張永嘉 |
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2023Q4計算機板塊配置比例有所下降，但仍高于去年整體水平。2023年初受益于2022年底信創(chuàng)及人工智能行業(yè)發(fā)展的催化，行業(yè)迎來上漲趨勢，計算機板塊配置比例也相應增加，由2022Q3的3.27%最高提高至2023Q1的7.44%，超配比例由負轉正，最高超配比例達到2.52%。2023年下半年伴隨市場行情整體走弱，計算機板塊呈下跌趨勢，配置比例有所下降，2023Q4計算機板塊配置比例為5.08%，超配比例為0.72%，但仍高于2022年整體水平?？梢钥闯觯m然受大行情影響計算機板塊下調(diào)幅度較多，但公募基金對計算機板塊仍有較高的配置意愿，并且2024年以來，計算機板塊在人工智能行業(yè)的帶領下走出較好趨勢，主要得益于Sora大模型推出、英偉達業(yè)績超預期等事件的催化，人工智能行業(yè)也正從概念期走向產(chǎn)業(yè)落地期，未來伴隨更多的爆款技術及產(chǎn)品推出，人工智能行業(yè)有望迎來新一輪發(fā)展，蘊含較多投資機遇。
基金前十大重倉股持倉市值有所下降，計算機板塊整體估值處于合理分位：
截止2023年四季度末，計算機板塊基金重倉股前十的公司分別為金山辦公（202.51億）、海康威視（200.07億）、寶信軟件（74.03億）、科大訊飛（65.52億）、德賽西威（52.53億）、同花順（44.34億）、恒生電子（37.95億）、納思達（37.12億）、深信服（36.04億）和大華股份（32.42億），主要為計算機各個板塊龍頭公司；
與2023年二季度末對比，從持股總量來看，?？低暋毿跑浖?、德賽西威和大華股份的持股總量有所上升，金山辦公、科大訊飛、同花順、恒生電子、納思達、深信服的持股總量有所下降；從持股市值來看，除海康威視、寶信軟件、大華股份的持股總市值有所增加以外，其余7家重倉股公司持股總市值均有所下降，主要與計算機板塊整體回調(diào)有關；
從PE估值水平來看，截止2024年2月28日計算機板塊的估值水平為98.35，處于過往5年49%分位的水平，整體估值水平適中。
投資策略：綜上，雖然由于板塊整體回調(diào)計算機配置比例及持倉規(guī)模有所下降，但可以看出基金配置意愿仍較高，且對基本面較好的龍頭公司更為青睞。我們在2024年年度策略報告中提到，人工智能板塊大模型端及應用端仍處于算力投入期，算力需求有望持續(xù)增長，今年以來Sora大模型的推出及英偉達業(yè)績超預期驗證這一觀點，展望今年，科技板塊正處于新興行業(yè)發(fā)展、國產(chǎn)替代逐步推進的關鍵時期，政策支持、行業(yè)發(fā)展、業(yè)績落地等有望持續(xù)支撐科技板塊的全年行情，且當下計算機板塊整體估值處于合理區(qū)間，未來有望迎來較好行情。
風險提示：產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預期風險、相關公司業(yè)務拓展不及預期風險、業(yè)績落地不及預期風險。
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