>> 國泰君安-美債周度跟蹤：美國，大選會影響降息么？-240301
| 上傳日期： |
2024/3/1 |
大?。?/td>
| 2183KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周浩,孫英超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
美國經(jīng)濟(jì)：1）地產(chǎn)供需失衡尚未彌合，住房服務(wù)通脹仍顯示粘性。1月美國房地產(chǎn)需求邊際回升，成屋銷售有所改善，新屋銷售延續(xù)增長趨勢；1月成屋庫存雖邊際回升、新房庫存穩(wěn)中有升，但庫存仍處歷史低位，地產(chǎn)銷售供給仍偏緊張；供需失衡支撐下，房價延續(xù)上行趨勢，成屋銷售價格中位數(shù)延續(xù)較高增長，而新屋銷售價格延續(xù)回落，新房售價的回落與開發(fā)商“降價促銷”的庫存去化策略有關(guān)。2）美國大選對美聯(lián)儲貨幣政策的影響幾何？一方面，降息節(jié)奏的變化主要由經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動導(dǎo)致，大選并不是重要干擾因素。另一方面，美聯(lián)儲在大選年調(diào)整貨幣政策并不罕見。在美聯(lián)儲已經(jīng)有效控制通脹并且經(jīng)濟(jì)尚無大礙的情況下，總統(tǒng)候選人不干預(yù)美聯(lián)儲貨幣政策可能是更優(yōu)選擇。
美國國債：高位回落。1）利率走勢：過去一周10年期美債收益率高位下行。自2月28日美國GDP終值下修，10年美債收益率高位回落。向后看，美聯(lián)儲大概率將在2024年上半年降息，全年降息3-4次，全年降息幅度100BP。但與以往美聯(lián)儲降息周期不同，本輪降息對利率的壓制效果偏低。2）期限結(jié)構(gòu)：收益率曲線倒掛幅度相對穩(wěn)定。各期限美債收益率普遍高位下行，但總體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，10Y-2Y期限利差在-39BP附近。3）發(fā)行狀況：短期美國國債發(fā)行規(guī)模相對穩(wěn)定，而中長期國債發(fā)行規(guī)模明顯擴(kuò)大。繼20年期美債拍賣遇冷，本周2年期和5年期拍賣情況不佳。其中2年期發(fā)行量創(chuàng)歷史新高，得標(biāo)利率為4.69%（前次4.37%），投標(biāo)倍數(shù)2.43，低于前次拍賣的2.57，是2023年3月以來最低水平。
美元債：1）二級市場方面，中資美元債整體走強(qiáng)，投資級中資美元債表現(xiàn)較優(yōu)；2）一級市場方面，一級市場表現(xiàn)回暖，累計(jì)發(fā)行5只債券，發(fā)行主體均為金融行業(yè)，總計(jì)規(guī)模為1.72億美元。
|
|
