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電力設(shè)備板塊小幅下跌，子行業(yè)中光伏設(shè)備漲幅較好：2024年1月22日至2024年2月27日，申萬(wàn)一級(jí)電力設(shè)備指數(shù)上漲9.62%，漲跌幅在一級(jí)行業(yè)板塊中位列第9位，跑贏滬深300指數(shù)2.33pct。電力設(shè)備子板塊中，光伏設(shè)備走勢(shì)較差，下跌4.27%，弱于所有子版塊。
　　光伏設(shè)備估值回暖。截至2月27日，申萬(wàn)二級(jí)光伏設(shè)備指數(shù)市盈率（TTM）為11.55，與1月底幾乎持平，縱觀近一年走勢(shì)，光伏設(shè)備指數(shù)持續(xù)下行，3月組件排產(chǎn)環(huán)比有增長(zhǎng)預(yù)期，有望帶動(dòng)光伏設(shè)備指數(shù)回升。
　　裝機(jī)量：12月國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)為52.14GW，同比+140%，環(huán)比+145%；1-12月國(guó)內(nèi)光伏累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到216.02GW，同比+147%。按種類看，2023年前三季度集中式光伏電站新增裝機(jī)61.79GW，分布式光伏電站新增裝機(jī)67.14GW。
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：根據(jù)PVInfoLink最新一周（2月21日）報(bào)價(jià)，多晶硅致密料價(jià)格報(bào)68元/kg，環(huán)比上周持平，較上月同期+4.61%。P型182mm單晶硅片價(jià)格報(bào)2.05元/片，環(huán)比上周持平，較上月同期提升2.5%；P型210mm單晶硅片報(bào)2.80元/片，環(huán)比上周持平，較上月同期持平；N型182mm單晶硅片價(jià)格報(bào)2.00元/片，環(huán)比上周持平，較上月同期-2.4%；N型210mm單晶硅片價(jià)格報(bào)3.10元/片，環(huán)比上周持平，較上月同期-1.6%。182mm單晶PERC電池片價(jià)格報(bào)0.38元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期持平；210mm單晶PERC電池片價(jià)格報(bào)0.38元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期持平；182mmTOPCon電池片價(jià)格報(bào)0.47元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期持平。182mm/210mm單面單玻PERC組件價(jià)格報(bào)0.90/0.93元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期持平；182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價(jià)格報(bào)0.92/0.95元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期持平；TOPCon雙玻組件價(jià)格報(bào)0.96元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期持平；HJT雙玻組件價(jià)格報(bào)1.20元/W，環(huán)比上周持平，較上月同期-1.6%。
　　投資建議：維持同步大市評(píng)級(jí)。市場(chǎng)格局方面，目前光伏行業(yè)依舊維持較為激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，在23年擴(kuò)產(chǎn)大背景下，光伏行業(yè)產(chǎn)能優(yōu)化和出清的短期趨勢(shì)我們認(rèn)為沒(méi)有改變，在此背景下資金充裕、技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯的企業(yè)有望穿越周期。新技術(shù)方面，目前大尺寸鈣鈦礦組件穩(wěn)態(tài)效率持續(xù)突破，達(dá)到19%以上，協(xié)鑫光電、極電光能、萬(wàn)度光能等均有GW級(jí)產(chǎn)線建設(shè)計(jì)劃，2024年鈣鈦礦有望成為量產(chǎn)元年；異質(zhì)結(jié)方面電鍍銅等降本新技術(shù)持續(xù)推進(jìn)，有望在2024年實(shí)現(xiàn)新突破。建議關(guān)注綜合實(shí)力強(qiáng)大的光伏設(shè)備龍頭：捷佳偉創(chuàng)、邁為股份；細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)秀企業(yè)：漢鐘精機(jī)、微導(dǎo)納米；鈣鈦礦技術(shù)相關(guān)標(biāo)的：京山輕機(jī)、曼恩斯特、杰普特。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、未來(lái)技術(shù)路線產(chǎn)生分歧、電價(jià)下行