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2023年，中國(guó)輪胎開(kāi)工率總體上表現(xiàn)較好，尤其是半鋼胎。2023年中國(guó)半鋼胎開(kāi)工率均值69.04%，同比增加9.41pct，是2017年以來(lái)的最高值，2023年中國(guó)全鋼胎開(kāi)工率均值60.19%，同比增加8.17pct。2023年中國(guó)輪胎開(kāi)工率高、產(chǎn)量高，到底是哪里的需求拉動(dòng)的？
　　在出口方面，長(zhǎng)期來(lái)看我國(guó)輪胎出口數(shù)量逐漸增長(zhǎng)，2023年同比增長(zhǎng)明顯。2023年中國(guó)出口輪胎6.16億條，同比增長(zhǎng)11.56%。從2023年中國(guó)輪胎出口數(shù)量的同比增量來(lái)看，巴西、墨西哥、俄羅斯是拉動(dòng)中國(guó)2023年輪胎出口量增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Γ仍隽砍^(guò)500萬(wàn)條，而美國(guó)同比減少了827萬(wàn)條，是同比下滑數(shù)量最大的地區(qū)。我們認(rèn)為，（1）發(fā)展中國(guó)家的輪胎市場(chǎng)增速不可忽視。海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)旺盛、汽車保有量高速增長(zhǎng)的國(guó)家（尤其是發(fā)展中國(guó)家）對(duì)輪胎的需求旺盛，且需要的輪胎大多是中低端、高性價(jià)比的產(chǎn)品，這與中國(guó)輪胎產(chǎn)品定位相匹配，是未來(lái)支撐中國(guó)輪胎出口量的重要力量。（2）俄烏沖突帶來(lái)的需求增速可能放緩，隨著國(guó)際大牌在俄輪胎工廠的重新開(kāi)工而動(dòng)力減弱。例如，2023年底，普利司通將俄羅斯工廠賣給了S8 Capital集團(tuán)，當(dāng)?shù)卣卮賁8 Capital集團(tuán)盡快重啟工廠。S8 Capital集團(tuán)此前收購(gòu)了德國(guó)大陸在俄羅斯的所有業(yè)務(wù)（來(lái)自輪胎世界網(wǎng)）。我們認(rèn)為，若俄羅斯當(dāng)?shù)氐妮喬スS都被重整、重啟并充分釋放產(chǎn)能，俄羅斯進(jìn)口輪胎需求可能會(huì)降低，可能會(huì)對(duì)中國(guó)輪胎出口俄羅斯造成一定影響。
　　國(guó)內(nèi)輪胎消費(fèi)方面，中國(guó)輪胎本土市場(chǎng)在近幾年結(jié)束了高速發(fā)展時(shí)期，進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段，2023年總體同比恢復(fù)明顯，但部分月度表現(xiàn)不佳，未來(lái)仍有賴國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。2018-2022年中國(guó)輪胎內(nèi)銷量基本在3-3.5億條的范圍內(nèi)波動(dòng)。2023年，中國(guó)輪胎內(nèi)銷量3.71億條，同比增長(zhǎng)22.38%，達(dá)到2018年以來(lái)的新高。從2023年月度表現(xiàn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)輪胎消費(fèi)量和物流業(yè)景氣指數(shù)大體上都呈現(xiàn)“V”字走勢(shì)，3月在疫情緩解、物流恢復(fù)后達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，此后由于受到地產(chǎn)下行、出口弱勢(shì)等影響出現(xiàn)下滑，隨后伴隨經(jīng)濟(jì)刺激政策和行業(yè)復(fù)蘇等有所恢復(fù)。
　　投資建議：我們依然建議投資者關(guān)注積極出海建廠布局的輪胎公司，同時(shí)考慮到國(guó)內(nèi)產(chǎn)能現(xiàn)狀，建議投資者關(guān)注積極提升自身品牌價(jià)值、積極拓展本土輪胎出口市場(chǎng)的公司。建議投資者關(guān)注賽輪輪胎、通用股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：下游需求大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；歐美對(duì)東南亞輪胎發(fā)起新一輪雙反的風(fēng)險(xiǎn)