>> 信達(dá)證券-汽車行業(yè)理想汽車2023年報點(diǎn)評：Q4盈利遠(yuǎn)超預(yù)期，新車周期即將開啟-240227
| 上傳日期： |
2024/2/28 |
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| 461KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陸嘉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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事件：2月26日，理想汽車公布2023年財報，理想23年實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營收1238.51億元，同比+173.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤118.1億元，同比22年大幅扭虧為盈。
23Q4營收、盈利能力均創(chuàng)下歷史新高。理想汽車23Q4實(shí)現(xiàn)營收417.3億元，同比+136.4%，全年實(shí)現(xiàn)營收1238.51億元，同比+173.5%，成為中國第一家千億營收新勢力車企。23Q4實(shí)現(xiàn)凈利潤57.5億元，同比+2070.6%，環(huán)比+104.5%，23年實(shí)現(xiàn)凈利潤118.1億元，同比22年大幅扭虧為盈。23Q4單季度毛利率23.5%，同比+3.3pct，環(huán)比+1.5pct，主要系業(yè)務(wù)規(guī)模增長和產(chǎn)供銷協(xié)同優(yōu)化。23Q4單車營收31.66萬元，環(huán)比-1.33萬元；單車毛利/凈利分別為7.43/4.36萬元，環(huán)比+0.16/1.68萬元，單車盈利能力實(shí)現(xiàn)大幅增長。
季度交付持續(xù)高增，23Q4理想位居20萬元以上新能源中國品牌第一名。23Q4理想汽車交付13.2萬輛，同比+184.6%，全年交付37.6萬輛，同比+182.2%，23Q4理想在20萬元以上新能源市場市占率達(dá)16%，位居中國汽車品牌第一名。展望24Q1，理想預(yù)計交付量達(dá)到10-10.3萬輛，同比+90.2%~+95.9%。實(shí)現(xiàn)營收312.5億元~321.9億元，同比+66.3%~+71.3%。
新車周期開啟，24年挑戰(zhàn)80萬年銷目標(biāo)。李想表示2024年有望成為理想產(chǎn)品大年，3月家庭純電科技旗艦MPV即將理想MEGA發(fā)布，24款理想L7/L8/L9也有望開啟大規(guī)模交付。二季度新款增程式中型SUV理想L6有望上市，下半年還會交付三款純電產(chǎn)品，標(biāo)配5C充電。在充電服務(wù)方面，到2024年底，理想汽車將在全國上線2000座超充站，覆蓋全國九縱九橫流量最高的十八條國家高速干線，完成三線及以上城市核心城區(qū)60%的覆蓋。2024年底，理想汽車有望形成4款增程、4款純電，共8款車型的產(chǎn)品矩陣，并基于此挑戰(zhàn)年銷量80萬輛、中國市場豪華品牌銷量第一的目標(biāo)。
投資建議：理想交付量快速提升，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，Q4盈利能力遠(yuǎn)超預(yù)期。隨著現(xiàn)有產(chǎn)能爬坡與純電產(chǎn)品矩陣拓展，理想交付與營收有望持續(xù)突破；智能化方面無圖城市NOA有望年內(nèi)開放。建議關(guān)注【理想汽車】，以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的：【博俊科技、秦安股份、保隆科技、威邁斯、德賽西威、繼峰股份、上聲電子】等。
風(fēng)險因素：外部宏觀環(huán)境的不確定性；原材料漲價風(fēng)險；新能源汽車市場競爭不斷加??；新車型推出速度低于預(yù)期。
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