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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部調(diào)整能繁母豬正常保有量和綠色區(qū)間，客觀上看能繁母豬存欄回到綠色區(qū)間，從預(yù)期來(lái)看推動(dòng)產(chǎn)能加速去化。
　　摘要：
　　投資建議：節(jié)后需求走弱，春節(jié)后生豬價(jià)格逐步走低，一季度預(yù)期生豬均價(jià)弱勢(shì)，去產(chǎn)能趨勢(shì)持續(xù)，推薦標(biāo)的牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天康生物、神農(nóng)集團(tuán)，受益標(biāo)的華統(tǒng)股份、唐人神、東瑞股份。
　　事件：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部印發(fā)《生豬產(chǎn)能調(diào)控實(shí)施方案（2024年修訂）》，方案中提到，能繁母豬正常保有量由4100萬(wàn)頭下調(diào)到3900萬(wàn)頭，能繁母豬月度存欄量的綠色區(qū)間為正常保有量的92%~105%。
　　客觀數(shù)據(jù)看，能繁母豬存欄量回到過(guò)剩區(qū)間。能繁母豬正常保有量下調(diào)，使得能繁存欄重新回到綠色區(qū)間之上，產(chǎn)能持續(xù)過(guò)剩。正常保有量調(diào)整可能跟養(yǎng)殖效率的提升有關(guān)，而從數(shù)據(jù)本身來(lái)看，產(chǎn)能向下的彈性也可能打開(kāi)，潛在的產(chǎn)能去化幅度也將更大。從實(shí)際的去化來(lái)看，1月的能繁母豬存欄數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)束，整體來(lái)看產(chǎn)能繼續(xù)去化的方向不變，隨著Q1豬價(jià)持續(xù)低迷，行業(yè)虧損導(dǎo)致的產(chǎn)能去化方向不變，資產(chǎn)負(fù)債率壓力預(yù)計(jì)在2023Q4繼續(xù)增加，現(xiàn)金流壓力仍在推動(dòng)能繁母豬存欄下降。
　　從預(yù)期看，推動(dòng)產(chǎn)能繼續(xù)加速去化。從數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)能的過(guò)剩使養(yǎng)殖戶(hù)的補(bǔ)欄熱情繼續(xù)降低，本傾向于補(bǔ)欄的養(yǎng)戶(hù)可能會(huì)因此放棄，本不愿淘汰產(chǎn)能的養(yǎng)戶(hù)可能會(huì)加速淘汰。產(chǎn)能淘汰的速度在數(shù)據(jù)的催化下預(yù)期加快。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、養(yǎng)殖疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)等