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本期內(nèi)容提要:
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)：截至3月1日收盤，本周公用事業(yè)板塊下跌1.1%，表現(xiàn)劣于大盤。其中，電力板塊下跌1.24%，燃?xì)獍鍓K上漲0.88%。
　　電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　動(dòng)力煤價(jià)格：港口煤價(jià)周環(huán)比下降，海外煤價(jià)周環(huán)比上升。截至3月1日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)923元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸。截至3月1日，廣州港印尼煤(Q5500)庫提價(jià)1020.46元/噸，周環(huán)比上漲2.05元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價(jià)1030.08元/噸，周環(huán)比上漲9.79元/噸。
　　動(dòng)力煤庫存及電廠日耗：港口及內(nèi)陸電廠煤炭庫存周環(huán)比下降。截至3月1日，秦皇島港煤炭庫存517萬噸，周環(huán)比下降10萬噸。截至2月29日，內(nèi)陸17省煤炭庫存7332.8萬噸，較上周下降67.8萬噸，周環(huán)比下降0.92%；內(nèi)陸17省電廠日耗為382.7萬噸，較上周下降21.5萬噸/日，周環(huán)比下降5.32%；可用天數(shù)為19.2天，較上周增加0.9天。截至2月29日，沿海8省煤炭庫存3338.3萬噸，較上周增加37.2萬噸，周環(huán)比上升1.13%；沿海8省電廠日耗為203.1萬噸，較上周增加5.5萬噸/日，周環(huán)比上升2.78%；可用天數(shù)為16.4天，較上周下降0.3天。
　　水電來水情況：截至3月1日，三峽出庫流量6840立方米/秒，同比下降7.07%，周環(huán)比上升0.15%。
　　重點(diǎn)電力市場(chǎng)交易電價(jià)：1）廣東電力市場(chǎng)：截至2月15日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為300.29元/MWh，周環(huán)比下降5.16%，周同比下降35.9%。廣東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為393.72元/MWh，周環(huán)比上升16.90%，周同比下降16.8%。2）山西電力市場(chǎng)：截至3月1日，山西電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為387.64元/MWh，周環(huán)比上升6.63%，周同比上升3.3%。山西電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為385.09元/MWh，周環(huán)比上升7.57%，周同比上升12.9%。3）山東電力市場(chǎng)：截至3月1日，山東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為283.27元/MWh，周環(huán)比上升65.87%，周同比下降21.6%。山東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為255.89元/MWh，周環(huán)比上升111.81%，周同比下降31.3%。
　　天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
　　國(guó)內(nèi)外天然氣價(jià)格：國(guó)產(chǎn)氣價(jià)周環(huán)比上升，歐洲TTF價(jià)格周環(huán)比上升，美國(guó)HH價(jià)格周環(huán)比下降。截至3月1日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)為4208元/噸，同比下降33.44%，環(huán)比上升2.19%；截至2月29日，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為7.87美元/百萬英熱，同比下降47.6%，周環(huán)比上升8.0%；美國(guó)HH現(xiàn)貨價(jià)格為1.56美元/百萬英熱，同比下降38.1%，周環(huán)比下降10.3%；中國(guó)DES現(xiàn)貨價(jià)格為8.14美元/百萬英熱，同比下降43.8%，周環(huán)比下降3.7%。
　　歐盟天然氣供需及庫存：消費(fèi)量（我們估算）周環(huán)比下降。2024年第8周，歐盟天然氣供應(yīng)量58.4億方，同比下降6.5%，周環(huán)比上升2.2%。其中，LNG供應(yīng)量為25.5億方，周環(huán)比上升16.5%，占天然氣供應(yīng)量的43.7%；進(jìn)口管道氣32.9億方，同比下降6.4%，周環(huán)比下降6.7%。2024年第8周，歐盟天然氣消費(fèi)量（我們估算）為73.4億方，周環(huán)比下降5.0%，同比下降9.9%；2024年1-8周，歐盟天然氣累計(jì)消費(fèi)量（我們估算）為707.8億方，同比上升0.7%。
　　國(guó)內(nèi)天然氣供需情況：2023年12月，國(guó)內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為376.50億方，同比上升9.4%，環(huán)比上升7.6%。2023年12月，國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量為208.60億方，同比上升2.5%，環(huán)比上升4.6%。2023年12月，LNG進(jìn)口量為840.00萬噸，同比上升27.3%，環(huán)比上升23.5%。2023年12月，PNG進(jìn)口量為425.00萬噸，同比上升15.5%，環(huán)比上升2.4%。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：1）國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)峰儲(chǔ)能和智能化調(diào)度能力建設(shè)的指導(dǎo)意見》：近日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)電網(wǎng)調(diào)峰儲(chǔ)能和智能化調(diào)度能力建設(shè)的指導(dǎo)意見》，提出要深入推進(jìn)能源革命，統(tǒng)籌優(yōu)化布局建設(shè)和用好電力系統(tǒng)調(diào)峰資源，推動(dòng)電源側(cè)、電網(wǎng)側(cè)、負(fù)荷側(cè)儲(chǔ)能規(guī)?；哔|(zhì)量發(fā)展，建設(shè)靈活智能的電網(wǎng)調(diào)度體系，形成與新能源發(fā)展相適應(yīng)的電力系統(tǒng)調(diào)節(jié)能力，支撐建設(shè)新型電力系統(tǒng)，促進(jìn)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型，確保能源電力安全穩(wěn)定供應(yīng)。2）卡塔爾宣布天然氣擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2030年前液化天然氣年產(chǎn)量達(dá)1.42億噸：當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日，卡塔爾能源事務(wù)國(guó)務(wù)大臣、卡塔爾能源公司總裁兼首席執(zhí)行官薩阿德·卡比宣布，卡塔爾北方天然氣田將繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)將在現(xiàn)有產(chǎn)能基礎(chǔ)上每年再增加1600萬噸液化天然氣產(chǎn)量。新的天然氣擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)期將在2030年前完工，屆時(shí)卡塔爾的液化天然氣年產(chǎn)量將達(dá)到1.42億噸。
　　投資建議：1）電力：國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量電價(jià)機(jī)制正式出臺(tái)，明確煤電基石地位。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度，電煤長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認(rèn)為