>> 申萬宏源-新芝生物(430685)23Q4業(yè)績超預(yù)期，能力全面迎下游增量需求-240302
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
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| 551KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉靖,王雨晴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
公司公布2023年業(yè)績快報：2023年實現(xiàn)營收1.91億元，同增0.4%，歸母凈利潤0.59億元，同增46.5%，扣非凈利0.43億元，同增12.3%。其中，Q4歸母凈利潤0.21億元，同增165.9%，環(huán)增135.6%；扣非凈利0.18億元，同增132.2%，環(huán)增130.5%。
23Q4業(yè)績超預(yù)期，我們認(rèn)為主要來自工業(yè)客戶需求。分客戶類型看，因22年專項再貸款/財政貼息/減稅系列政策透支采購需求，加之經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，23年科研院校采購端呈收縮態(tài)勢。公司較早切入工業(yè)市場，先后與藥明康德體系、康龍化成、華大基因、百普賽斯、華測檢測等上市公司建立合作，伴隨產(chǎn)品廣度與梯度提升，客戶群日益擴充，截至21年末，工業(yè)客戶收入占比達47.9%。因工業(yè)產(chǎn)品認(rèn)證周期長，早期工業(yè)品類依賴幾個大客戶，近年公司與多個領(lǐng)域客戶合作走向深入，單個行業(yè)的需求周期影響被弱化。且因工業(yè)客戶需求量大，新客戶采購能夠帶來較大業(yè)績彈性。
公司技術(shù)水平對標(biāo)國際先進，在多個領(lǐng)域形成完善的產(chǎn)品解決方案，將充分受益于下游需求增長。公司掌握超聲波細(xì)胞粉碎、高壓均質(zhì)、冷凍干燥、基因細(xì)胞重組等行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)，核心產(chǎn)品性能指標(biāo)國際先進，打造出生物樣品處理、分子生物學(xué)與藥物研究、實驗室自動化與通用設(shè)備三大業(yè)務(wù)板塊，品類豐富度居國內(nèi)廠商前列?；诋a(chǎn)品端扎實積累，公司已形成合成生物學(xué)、小分子藥物領(lǐng)域、新材料&新能源、IVD行業(yè)、疾控中心、食品科學(xué)等6大領(lǐng)域產(chǎn)品組合，可以客戶需求為導(dǎo)向提供核心單品或產(chǎn)品組合。
我們樂觀看待24年下游需求。一是科研院校需求有望抬升。3月1日國務(wù)院審議通過《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，其中明確提出有序推進教育醫(yī)療設(shè)備等更新改造，科學(xué)儀器設(shè)備再迎頂層設(shè)計支持。二是新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)踴躍，新賽道崛起形成新業(yè)務(wù)增量。以多肽產(chǎn)業(yè)為例，GLP-1類藥物引領(lǐng)，疊加多個重磅多肽藥物專利陸續(xù)到期，22年起國內(nèi)新增多個在研新藥與仿制藥管線，行業(yè)景氣度持續(xù)上行，主流固相合成工藝為新芝冷凍干燥機、原位凍干機、超聲清洗潔凈系列等儀器設(shè)備提供新的應(yīng)用場景。此外，合成生物技術(shù)在消費品、食品飲料領(lǐng)域展現(xiàn)高成長性，前述領(lǐng)域細(xì)分賽道多、品類創(chuàng)新活躍，有望持續(xù)帶來新的增長動能。
維持“買入”評級。根據(jù)2023年業(yè)績快報的公告，下調(diào)公司23年營業(yè)收入至1.91億元（前值為2.13億元），上調(diào)公司2023年歸母凈利潤至5872萬元（前值為5575萬元），維持公司2024-2025年歸母凈利潤預(yù)測為6014/7368萬元，對應(yīng)PE為18X/18X/14X。公司是國內(nèi)知名的生命科學(xué)儀器廠商，引領(lǐng)進口替代進程?？蒲挟a(chǎn)品為基本盤，工業(yè)品類成為新增長點。我們樂觀看待24年下游需求，看好公司新客戶及新應(yīng)用拓展能力，維持買入評級。
風(fēng)險提示：政策扶持力度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；下游需求不及預(yù)期等
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