>> 上海證券-溯聯(lián)股份(301397)公司深度：尼龍管路迎新機(jī)，核心件自制打開成長空間-240301
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
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| 1571KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李煦陽,仇百良 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資摘要
汽車尼龍管路行業(yè)的領(lǐng)跑者。溯聯(lián)股份自1999年成立以來，專注于汽車用塑料流體管路產(chǎn)品及零部件的生產(chǎn)和銷售，營業(yè)收入和歸母凈利潤逐年遞增，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢。
新能源汽車發(fā)展帶來汽車管路行業(yè)格局變動。相比于金屬管路和橡膠管路，尼龍管路輕量化、成本低、更加環(huán)保及回收性高的優(yōu)點更加契合新能源時代汽車發(fā)展的趨勢。我們認(rèn)為隨著新能源汽車銷量及滲透率逐步提升，尼龍管路行業(yè)有望迎來發(fā)展浪潮，公司作為尼龍管路行業(yè)的領(lǐng)跑者大有可為。
公司在行業(yè)內(nèi)競爭中具備眾多優(yōu)勢。
1.公司是國內(nèi)少有掌握快速接頭的核心技術(shù)并可自主生產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品的廠商，無需受制于外資專業(yè)插接緊固件供應(yīng)商，公司快速接頭獲得客戶認(rèn)可，部分競爭對手向公司采購快速接頭等零部件。
2.積極布局下游產(chǎn)業(yè)鏈，是國內(nèi)少數(shù)對新能源產(chǎn)業(yè)鏈下游市場進(jìn)行全面業(yè)務(wù)布局的汽車管路企業(yè)。通過與新能源產(chǎn)業(yè)鏈客戶的全面深度的合作，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司產(chǎn)品的市場空間。
3.開辟儲能業(yè)務(wù)，具備領(lǐng)先技術(shù)，市場前景較好。公司的電網(wǎng)儲能電池模組冷卻管路開發(fā)成功，能廣泛應(yīng)用在野外、社區(qū)、工地、通訊及能源設(shè)施中的儲能模塊中。
投資建議
受益于新能源汽車行業(yè)發(fā)展，尼龍管路市場價值有望持續(xù)增長。我們預(yù)計2023-2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.59/1.94/2.44億元，同比分別+3.65%、+22.24%、+25.76%。2024年3月1日收盤價對應(yīng)PE分別為23.06X、18.87X、15.00X。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
汽車行業(yè)周期性波動及汽車整車產(chǎn)業(yè)下行的風(fēng)險；客戶集中度較高的風(fēng)險；上游原材料供應(yīng)及價格波動的風(fēng)險；募投項目實施效果未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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