>> 財通證券-財通策略&多行業(yè)：2024年3月金股-240302
| 上傳日期： |
2024/3/3 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
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作者： |
李美岑,任緣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
市場觀點：指數(shù)連陽，市場出現(xiàn)畏漲情緒；但以全年視角審視，當(dāng)前依然是底部，行情或?qū)⒂瓉砟甓燃壒拯c。底部基本確認下，研判核心逐步轉(zhuǎn)向方向選擇。我們認為，從資本市場重視程度、宏觀經(jīng)濟政策力度，今年大概率會出現(xiàn)宏觀和市場的年度級別拐點。市場研判核心是應(yīng)該調(diào)結(jié)構(gòu)，短期小盤成長修復(fù)高彈性，中期風(fēng)格再切換至核心資產(chǎn)&紅利。
風(fēng)險偏好已驗證修復(fù)，市場底部已較明確。1）經(jīng)濟+貨幣+股市等多維度政策出臺支撐市場信心修復(fù)。貨幣端，5年LPR降25BP超市場預(yù)期。股市端，本周吳清主席直面散戶投資者交流，證監(jiān)會表態(tài)指導(dǎo)完善異常交易準則，2）多指標(biāo)驗證風(fēng)險偏好修復(fù)，對2月初為本輪行情底部再確認。大盤/小盤、期指倉單、期指溢價進一步緩解，成交額也企穩(wěn)在9000億元平臺。3）歷史行情中低位迎來多日連陽，后續(xù)行情多繼續(xù)上漲而非回調(diào)，且往往預(yù)示下一輪大行情。低位迎來多日連陽，風(fēng)險偏好修復(fù)帶動勝率抬升。2014年來4輪底部8連陽，之后20/60交易日全A都是上漲行情。
研判核心或?qū)⑥D(zhuǎn)向方向選擇，風(fēng)格可能類似2016年，先小盤成長后大盤價值。2016年和當(dāng)下3點類似，存在借鑒價值。1）經(jīng)濟看，2016年初景氣持續(xù)低迷且PPI為負；2）行情看，2016年初剛經(jīng)歷了意外調(diào)整、風(fēng)險偏好剛從極值修復(fù)；3）監(jiān)管變化看，都迎來證監(jiān)會新主席上任。2016年行情整體攀升，風(fēng)格可能先小后大。2016年2行情持續(xù)上漲，其中4月經(jīng)歷調(diào)整。風(fēng)格看行情先小盤領(lǐng)先（2-6月）再大盤接力。經(jīng)濟基本面修復(fù)為風(fēng)格切換指引。1）年初行情大幅調(diào)整后，行情底部確認。2）但由于復(fù)蘇情況還未能確認，上半年行情仍然延續(xù)小盤領(lǐng)跑。3）等到年中6-8月企業(yè)開始補庫，資金逐步布局大盤。4）再等到11月PMI超51驗證整體經(jīng)濟強復(fù)蘇，風(fēng)格徹底轉(zhuǎn)向大盤。
行業(yè)配置：短期小盤成長修復(fù)高彈性，中期風(fēng)格再切換至核心資產(chǎn)&紅利。排序來看：1）短期看科創(chuàng)為代表的小盤成長，具備最強的估值盈利雙擊賠率，現(xiàn)階段勝率也較高，關(guān)注海外產(chǎn)業(yè)映射的AI相關(guān)的電子、計算機等板塊。2）中期看更堅挺的核心資產(chǎn)&紅利。消費醫(yī)藥等核心資產(chǎn)勝率和賠率均中等偏上，且已相對“跌不動”。高分紅企業(yè)（央國企+高壁壘龍頭），在經(jīng)濟弱復(fù)蘇到復(fù)蘇啟動階段，長期經(jīng)營穩(wěn)定+高分紅回報。結(jié)構(gòu)看，消費紅利，相對估值抬升空間較大。
各行業(yè)2月十大金股：老鳳祥、福瑞股份、溫氏股份、隧道股份、炬華科技、長安汽車、海光信息、滬電股份、江蘇銀行、致歐科技。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲加息超預(yù)期、海外金融風(fēng)險超預(yù)期、歷史經(jīng)驗失效等。
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