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本周復(fù)盤：板塊景氣度持續(xù)上行，資源端漲價(jià)勢(shì)頭不減
　　指數(shù)方面：2024年第9周存儲(chǔ)市場(chǎng)延續(xù)此前上漲趨勢(shì)，DRAM/NAND指數(shù)單周分別提升3.1%/1.8%，景氣度持續(xù)修復(fù)。價(jià)格方面：NAND資源略有增長(zhǎng)，價(jià)格平均周漲幅為1.9%，DDR4景氣持續(xù)，5款型號(hào)周平均漲幅3.7%；渠道市場(chǎng)方面，市場(chǎng)近期需求較淡，倒掛現(xiàn)象持續(xù)存在，現(xiàn)貨貿(mào)易wafer氛圍濃烈，減少了成品制造，資源成本上漲助推渠道SSD和內(nèi)存價(jià)格周內(nèi)分別平均上漲3.1%/1.2%；行業(yè)市場(chǎng)方面，繼1月部分行業(yè)客戶積極備貨后，節(jié)后行業(yè)整體需求平淡，不過(guò)部分行業(yè)資源成本仍在上揚(yáng)，SSD成品端價(jià)格持平為主，市場(chǎng)倒掛壓力加劇。本周行業(yè)SSD基本持平，內(nèi)存價(jià)格出現(xiàn)上漲（+9.8%）。嵌入式Flash方面，原廠資源控貨漲價(jià)但成品端價(jià)格小幅下修，行業(yè)重新進(jìn)入博弈階段，LPDDR4X供應(yīng)趨緊，現(xiàn)貨市場(chǎng)嵌入式價(jià)格本周持平。
　　供需情況：終端出貨量及搭載容量有望增長(zhǎng)，原廠聚焦HBM及DDR5
　　需求方面，CFM閃存市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2024年手機(jī)/服務(wù)器/PC三大下游市場(chǎng)出貨量預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)4%/2%/8%，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中PC板塊增速較快，主要系渠道庫(kù)存回歸正常水位，疊加新處理器平臺(tái)以及Windows更新帶動(dòng)下的換機(jī)需求。搭載容量方面，隨著AI在各類領(lǐng)域的應(yīng)用延伸，手機(jī)、服務(wù)器、PC中DRAM和NAND單機(jī)平均搭載容量均有成長(zhǎng)，其中，服務(wù)器領(lǐng)域增長(zhǎng)幅度最高，ServerDRAM和Enterprise SSD單機(jī)平均容量預(yù)估分別年增17.3%/13.2%。供給方面，隨著需求的增長(zhǎng)，三星、SK海力士及美光全面調(diào)升上半年稼動(dòng)率。集微網(wǎng)報(bào)道，原廠的稼動(dòng)率及資本支出的上修，主要是反映庫(kù)存去化完成，而自2023年第四季起，手機(jī)及PC需求轉(zhuǎn)佳，加上AI崛起帶動(dòng)搭載AI的終端產(chǎn)品陸續(xù)上市，下游需求逐步上升。預(yù)計(jì)三大供應(yīng)商減產(chǎn)將持續(xù)至2024年中，且資本支出和產(chǎn)出將聚焦于利潤(rùn)較佳的高端產(chǎn)品如高頻寬存儲(chǔ)（HBM）和DDR5。
　　價(jià)格預(yù)測(cè)：2024全年價(jià)格持續(xù)上行，板塊相關(guān)標(biāo)的有望充分受益
　　DRAM/NAND價(jià)格分別從2021Q4/2022Q3開(kāi)始下跌，連跌數(shù)季，分別于2023Q4和2023Q3起回漲，目前正處于新一輪上行周期當(dāng)中。展望2024全年，集邦咨詢認(rèn)為DRAM和NAND價(jià)格有望連續(xù)四季看漲，預(yù)測(cè)2024Q1-Q4 DRAM季漲幅中值分別為15.5%/5.5%/10.5%/10.5%、NAND季漲幅中值分別為20.5%/5.5%/10.5%/2.5%。隨著價(jià)格的持續(xù)回暖，以及HBM和DDR5等高端產(chǎn)品的需求增長(zhǎng)，存儲(chǔ)芯片板塊上下游公司有望充分受益，受益標(biāo)的：
　　（1）存儲(chǔ)芯片：兆易創(chuàng)新、普冉股份、東芯股份、北京君正等；
　?。?）存儲(chǔ)模組：江波龍、德明利、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、佰維存儲(chǔ)等；
　　（3）存儲(chǔ)接口：瀾起科技、聚辰股份等；
　?。?）存儲(chǔ)封測(cè)及HBM產(chǎn)業(yè)鏈：長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技、香農(nóng)芯創(chuàng)等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司新品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。