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核心問(wèn)題一：遲來(lái)的春季行情還能持續(xù)多久？進(jìn)入2月，A股市場(chǎng)修復(fù)行情如火如荼，今年春季行情或已逐步開(kāi)啟。從政策層面來(lái)看，政策積極發(fā)力，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好已經(jīng)在政策支持之下逐步修復(fù)，春季行情持續(xù)演繹的基本條件已經(jīng)具備。從交易信號(hào)來(lái)看，今年春季行情的買入信號(hào)已經(jīng)在2月7日首次觸發(fā)，2月21日、2月23日再次觸發(fā)。此外，當(dāng)前市場(chǎng)估值處于歷史相對(duì)低位，風(fēng)險(xiǎn)因素并未顯著超預(yù)期，即使市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)短期調(diào)整，但再次接近前期低點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)也較小。
　　核心問(wèn)題二：未來(lái)還有哪些變化值得期待？展望未來(lái)，我們認(rèn)為還有以下變化值得期待：政策仍有發(fā)力空間，政府今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)值得關(guān)注，兩會(huì)前后或是政策出臺(tái)的窗口期。此外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成色值得關(guān)注。整體來(lái)看，一季度經(jīng)濟(jì)整體景氣水平或?qū)⑴c去年四季度基本持平，但出口、消費(fèi)等方面或有結(jié)構(gòu)性的亮點(diǎn)。此外，上市公司年報(bào)以及一季報(bào)或值得期待。
　　核心問(wèn)題三：紅利之外哪些方向值得關(guān)注？目前紅利資產(chǎn)估值和交易擁擠度仍相對(duì)偏低，高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉(cāng)，仍適合當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境。此外，短期來(lái)看，超跌反彈方向或仍是不錯(cuò)的選擇，主要集中在成長(zhǎng)方向，部分業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)的成長(zhǎng)板塊行情反彈或有更高的確定性。此外，隨著政策積極發(fā)力，部分順周期行業(yè)也值得持續(xù)關(guān)注。
　　 A股市場(chǎng)：春季盎然。雖然今年的春季行情“姍姍來(lái)遲”，但從歷史規(guī)律來(lái)看，春季行情遲到的情況并不少見(jiàn)，并且晚啟動(dòng)的春季行情其持續(xù)時(shí)間并不一定短，且漲幅并不一定低。此外，歷史來(lái)看，若一季度出現(xiàn)降息降準(zhǔn)，當(dāng)年的春季行情通常更加強(qiáng)勢(shì)。兩會(huì)召開(kāi)在即，政策預(yù)期升溫有望支撐A股市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⑵蝽樦芷冢患?jí)行業(yè)方面建議關(guān)注石油石化、家用電器、交通運(yùn)輸、電子、煤炭及基礎(chǔ)化工等行業(yè)。
　　港股市場(chǎng)：關(guān)注稀缺品種。今年1月以來(lái)，港股的韌性強(qiáng)于A股。當(dāng)前美債收益率已回到前期高位，未來(lái)有望回落，利好于港股市場(chǎng)持續(xù)演繹修復(fù)行情。此外，歷史來(lái)看，港股市場(chǎng)同樣存在春季行情，未來(lái)或?qū)⒏SA股市場(chǎng)上演春季行情。配置上，建議關(guān)注稀缺成長(zhǎng)品種以及高股息資產(chǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期，導(dǎo)致市場(chǎng)表現(xiàn)不佳；中美關(guān)系波動(dòng)壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；地緣沖突加劇。