久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1.當(dāng)前市場觀察
　　本周A股市場走勢分化，成長和小盤風(fēng)格走強(qiáng)，價(jià)值和大盤風(fēng)格走平。具體來看，國證成長指數(shù)和中證1000指數(shù)分別大幅上漲約3.25%和3.37%，而國證價(jià)值指數(shù)和上證50指數(shù)則分別小幅下跌約0.14%和0.76%。
　　短期來看，隨著前期全市場的普漲行情進(jìn)入尾聲，風(fēng)格輪動速度開始加快。由于當(dāng)前利率中樞快速下行，疊加A股市場成交量維持相對高位，流動性環(huán)境寬裕的情況下，短期成長和小盤風(fēng)格占優(yōu)，與風(fēng)格擇時(shí)模型給出短期超配小盤和成長的結(jié)論相一致。
　　中長期來看，大小盤輪動上，人民幣中長期貸款余額同比增速作為長期以來較為有效的區(qū)分指標(biāo)，由于其當(dāng)前處于下行初期，根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)大盤股相對占優(yōu)。不過，當(dāng)前“小盤-大盤”估值差位于歷史28%分位數(shù)，較前期有較為明顯的下降，故從估值上來看，小盤股性價(jià)比又有所上升。因此，中長期大小盤配置建議偏向均衡。成長價(jià)值風(fēng)格輪動上，雖然各類景氣度指標(biāo)如制造業(yè)PMI同比增速、工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增速等都位于上行周期，但是從增長斜率及當(dāng)月環(huán)比新增數(shù)上來看，卻處于歷史同期偏低水平。此外，最新2月制造業(yè)PMI為49.1，未出現(xiàn)顯著超預(yù)期的情況，疊加春節(jié)效應(yīng)下各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可比度降低，當(dāng)前對景氣度斜率的預(yù)期并不明朗。因此，中長期成長和價(jià)值風(fēng)格同樣建議偏向均衡。
　　2.市場最新觀點(diǎn)
　　對于中長期投資者，本周A股整體估值中位數(shù)處于歷史7.95%的分位數(shù)，權(quán)益資產(chǎn)未來三年的復(fù)合預(yù)期收益中位數(shù)處于年化10%附近。當(dāng)前從長期視角來看市場整體估值處于偏低水平，權(quán)益具有較高的配置性價(jià)比。
　　對于靈活投資者，本周靈活擇時(shí)模型對市場評分中性偏多，流動性和基本面評分與上周維持不變，風(fēng)險(xiǎn)偏好評分明顯上行。建議短期投資者暫時(shí)標(biāo)配權(quán)益，未來將繼續(xù)動態(tài)跟蹤市場盈利預(yù)期、流動性和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。
　　風(fēng)格擇時(shí)：中期維度，從估值差角度來看，價(jià)值和成長風(fēng)格、大小盤估值差均處于中性偏低水平，當(dāng)前成長價(jià)值風(fēng)格和大小盤仍建議均衡配置。短期維度，結(jié)合各輪動模型的觀察建議大小盤風(fēng)格超配小盤，成長價(jià)值風(fēng)格超配成長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：擇時(shí)模型結(jié)論基于合理假設(shè)前提下結(jié)合歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律推導(dǎo)而出，市場環(huán)境變化下可能導(dǎo)致出現(xiàn)模型失效風(fēng)險(xiǎn)。