>> 西南證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)養(yǎng)殖業(yè)月度簡報：加速去化兌現(xiàn)，能繁母豬出現(xiàn)周期內(nèi)最大跌幅-240301
| 上傳日期： |
2024/3/4 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
徐卿 |
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加速去化兌現(xiàn)，能繁母豬出現(xiàn)周期內(nèi)最大跌幅。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，2024年1月末全國能繁母豬存欄量4067萬頭，減少75萬頭，環(huán)比-1.82%，同比減少6.9%。能繁去化顯著加速，此前2023年全年能繁母豬去化248萬頭，當前生豬產(chǎn)能降至正常保有量4100萬以下。隨著能繁母豬數(shù)量的回調(diào)，新生仔豬數(shù)量也相應(yīng)有所減少。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，從去年10月份開始，全國新生仔豬數(shù)量已經(jīng)同比下降，這也預(yù)示著產(chǎn)能調(diào)減取得一定效果。
屠宰量仍處高位，連續(xù)14個月同比增長。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計，2024年1月份規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量3725萬頭，環(huán)比減少253萬頭，減少6.4%，結(jié)束連續(xù)4個月的環(huán)比增長；同比增加828萬頭，增長28.6%，連續(xù)14個月同比增長。2月23日宰后均重91.24kg，較上周下降0.5%。
豬肉價格同環(huán)比均下跌。生豬養(yǎng)殖行業(yè)的經(jīng)營情況方面，11家上市豬企1月生豬合計出欄659.84萬頭，環(huán)比減少13.39%。據(jù)11家上市豬企1月銷售數(shù)據(jù)，商品豬銷售均價大概13.4元/公斤，各企業(yè)銷售均價環(huán)比持平。據(jù)國家五部委聯(lián)合公布，2024年1月生豬價格環(huán)比下降0.4%，同比下降13.1%。
玉米豆粕價格延續(xù)下跌趨勢，飼料成本下降。2023年中國玉米總產(chǎn)量28884萬噸，比上年增加1164萬噸，增幅4.2%，創(chuàng)歷史新高。農(nóng)戶售糧進入傳統(tǒng)高峰期，市場供應(yīng)充足。中國大豆總產(chǎn)量2084萬噸，比上年增加56萬噸，增2.8%。國際方面，巴西部分地區(qū)遭遇干旱天氣，大豆種植進度略慢，阿根廷土壤墑情充足，大豆播種順利，南半球預(yù)計豐產(chǎn)，全球大豆供給仍保持寬松預(yù)期。截至2月29日，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價為2358元/噸，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價為3296元/噸。
投資建議：能繁進一步加速去化，養(yǎng)殖行業(yè)反轉(zhuǎn)成確定性趨。從2023年以來能繁母豬的產(chǎn)能調(diào)減來看，從2022年底到2023年12月份累計去化大概是250萬頭，累計降幅5.7%。1月20-21號揚翔股份總部舉行的會議上農(nóng)業(yè)農(nóng)村部生豬產(chǎn)業(yè)監(jiān)測預(yù)警首席專家王祖力指出“按歷史規(guī)律，2023年產(chǎn)能調(diào)減5.6%，則代表豬價或?qū)⑸蠞q50%?！币辉履芊蹦肛i存欄4067萬，減少75萬頭，環(huán)比-1.82%，同比減少6.9%，能繁去化顯著加速，此前2023年全年能繁母豬去化248萬頭，當前生豬產(chǎn)能降至正常保有量以下。一月份的集中去化表明行業(yè)現(xiàn)金流緊張帶來的被動去化開始兌現(xiàn)。當前凍品庫存仍處高位，預(yù)計后續(xù)淡季豬價會進一步下跌跌破現(xiàn)金成本，有利于產(chǎn)能的持續(xù)去化及下半年的上行周期到來。目前生豬養(yǎng)殖板塊股價仍然處在底部區(qū)間，存在較好的投資機。1）龍頭企業(yè)：牧原股份、溫氏股份等；2）成長企業(yè)：立華股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份等。
風險提示：消費恢復(fù)不及預(yù)期；產(chǎn)能去化不及預(yù)期；動物疫情風險。
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