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核心觀點：上周市場部分受出口傳言影響，盤面價格波動較大，需理性看待出口相關(guān)傳言。目前基本面上尿素仍然面臨較高的供給壓力，一方面是處于歷史高位的日產(chǎn)量，目前在18.3萬噸左右，上游有一定銷售壓力；另一方面是儲備貨源后續(xù)也將逐步投放至市場。高供給壓力加上目前春耕用肥需求仍未看到啟動，導(dǎo)致尿素的產(chǎn)銷率仍未見好轉(zhuǎn)，仍處于偏低水平。目前尿素高供給壓力已經(jīng)兌現(xiàn)，而需求方面仍是弱現(xiàn)實、強預(yù)期，旺季需求仍待兌現(xiàn)。策略上，節(jié)前我們建議低位布局多單，目前仍建議持有。
　　策略建議：節(jié)前多單仍建議持有；
　　行情回顧：上周盤面整體先跌后漲，周中UR2405一度跌破2100一線，隨后周五反彈收復(fù)此前跌幅，收于2179，節(jié)后兩周走勢來看，在高供給壓力下，尿素旺季看漲情緒仍然有限，而需求方面仍是弱現(xiàn)實、強預(yù)期，強預(yù)期同樣導(dǎo)致尿素下方有一定支撐；
　　基差與價差：UR2405合約基差反彈后收斂，2月19日為92元/噸，期間一度反彈至152元/噸，2月23日收斂至51元/噸，主要是現(xiàn)貨市場上周表現(xiàn)較為穩(wěn)定；UR05-09價差基本維穩(wěn)，2月19日為138元/噸，2月23日價差為141元/噸；
　　供給端分析：上游供給壓力將持續(xù)，日產(chǎn)量估算為18.3萬噸；生產(chǎn)企業(yè)庫存累庫至83.1萬噸，高于往年同期，后續(xù)去庫壓力較大；
　　需求端分析：上周尿素產(chǎn)銷率為92.8%，環(huán)比持平，同比下降4.6個百分點。產(chǎn)銷率持續(xù)弱于往年同期的原因一方面是今年上游供給持續(xù)放量，供給壓力始終處于高位；另一方面是節(jié)后需求恢復(fù)程度一般，旺季需求仍待兌現(xiàn)。
　　風(fēng)險提示：煤價波動，上游開工不及預(yù)期，出口政策變化。