>> 華泰證券-固定收益周報(bào)：流動(dòng)性跟蹤周報(bào)-240304
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
大?。?/td>
| 638KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
張繼強(qiáng),仇文竹,吳宇航 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
資金面整體均衡，資金利率上行
上周公開市場(chǎng)到期17140億，投放15910億，合計(jì)凈回籠1230億，全部為逆回購(gòu)。DR007均值為1.85%，R007均值為2.08%，分別較前一周上行3BP、上行6BP，DR001和R001均值分別為1.72和1.84%，跨月資金面整體均衡。交易所回購(gòu)利率整體上行，GC007均值為2.13%，較前一周上行3BP。截至上周五，逆回購(gòu)未到期余額為11640億，較前一周上行6320億。
存單收益率小幅上行，IRS利率平穩(wěn)
上周存單合計(jì)到期5174億，發(fā)行5748億，凈融資規(guī)模為574億，較前一周（6002億）下行5428億。截至周五，存單到期收益率（1年期AAA）為2.25%，較前一周上行2BP。本周存單單周到期規(guī)模在5720億左右，到期壓力較上周加大。利率互換方面，上周1年期FR007利率互換均值為1.94%，較前一周下行1BP。從存單和利率互換來看，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)資金面預(yù)期平穩(wěn)。
回購(gòu)成交量下行，大行融出規(guī)模下行
節(jié)前一周回購(gòu)成交量在5.2-7.0萬億之間，其中R001回購(gòu)成交量均值為55007億元，較前一周下降6821億元。截至周五，未到期回購(gòu)余額為19.5萬億，絕對(duì)水平較前一周周五下降。分機(jī)構(gòu)看，大行、貨基融出規(guī)模下行，理財(cái)、基金融入規(guī)模上行，證券融入規(guī)模下行。截至周五，大行逆回購(gòu)余額為4.7萬億，較前一周下行4703億，貨基逆回購(gòu)余額為1.7萬億，較前一周下行1167億。理財(cái)、基金正回購(gòu)余額分別為7156億、24214億，分別較前一周上行72億、365億。證券公司正回購(gòu)余額17005億，較上周下行100億。
票據(jù)利率走高，人民幣匯率持平
上周五6M國(guó)股票據(jù)轉(zhuǎn)貼報(bào)價(jià)1.95%，較前一周周五上行15BP。2月票據(jù)利率整體較1月有所下行，但幅度不大，中小銀行仍面臨項(xiàng)目不足問題，加上今年2月工作日較少，信貸同比可能很難保持多增。上周五美元兌人民幣匯率報(bào)7.20，較前一周持平，中美利差先走闊后收窄，主要源于國(guó)內(nèi)債市利率先下后上。
本周重點(diǎn)關(guān)注：兩會(huì)、政府債供給等
本周公開市場(chǎng)資金到期11640億，均為7天逆回購(gòu)。周六將公布我國(guó)2月CPI和PPI，關(guān)注國(guó)內(nèi)通脹走勢(shì)。本周將召開全國(guó)兩會(huì)，周二發(fā)布政府工作報(bào)告，關(guān)注對(duì)貨幣政策是否有新提法。3月政府債供給壓力或環(huán)比有所增加，但對(duì)資金面影響相對(duì)可控，警惕季末考核+信貸投放壓力+存單到期加大帶來的波動(dòng)與分層。整體上，貨幣政策穩(wěn)中偏松取向未變，流動(dòng)性預(yù)計(jì)維持合理充裕。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)鏈持續(xù)恢復(fù)、監(jiān)管政策超預(yù)期。
|
|
