>> 華泰期貨-航運日報：SCFIS仍有韌性，關注現(xiàn)貨市場報價-240305
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
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| 1583KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
中性。根據(jù)對于集裝箱船舶未來交付以及集裝箱船舶速度等分析，預計在上半年因集裝箱船舶繞航所引發(fā)的運力缺口會被抵補，隨著更多大船的交付，下半年后歐線又會回歸供給過剩的格局。在此基礎判斷，從供需基本面角度，運力缺口預計仍會EC2404合約有支撐，EC2406合約相對模糊，即使在集裝箱船舶繞行一直延續(xù)的格局下，EC2408、EC2410以及EC2412合約預計仍會面臨運力供給過剩格局。2月份市場需求偏弱，現(xiàn)貨市場價格頻頻下降。2月份SCFI（上海-歐洲）報價月度下跌至2277美元/TEU，馬士基給出的3月21日報價為1802美元/TEU。3月份關注班輪公司是否有挺價行為。從高頻需求端來看，除夕后一個月（即3月上旬）國內(nèi)集裝箱吞吐量預計恢復至節(jié)前水平，元宵節(jié)后一兩周班輪公司存在低價攬貨行為。后續(xù)隨著需求端的環(huán)比修復，需關注班輪公司的低位挺價甚至發(fā)布漲價函進行現(xiàn)貨漲價的行為，若3月份此類情形出現(xiàn)，從現(xiàn)貨角度，3月份SCFIS2000點附近支撐較強。臨近交割，近期需密切關注4月上半月現(xiàn)貨報價情況。目前臨近4月，EC2404合約的最終交割臨近，根據(jù)指數(shù)編制細則，4月29日是EC2404合約的最后交易日以及交割日，其交割結(jié)算價為4月15日、4月22日以及4月29日下午3點05公布的SCFIS現(xiàn)貨價格的算數(shù)平均值。再考慮SCFIS大約之后SCFI報價1-2周，其最終交割結(jié)算價實際反應4月上半月現(xiàn)貨報價。
核心觀點
市場分析
截至2024年3月4日，集運期貨所有合約持倉39220手，較前一日增加373手，單日成交25497手，較前一日增加1819手。EC2404合約日度上漲2.87%，EC2406合約日度上漲3.90%，EC2408合約日度上漲3.13%，EC2410合約日度上漲1.33%，EC2412合約日度上漲2.44%（注：均以前一日收盤價進行核算）。3月1日公布的SCFI（上海-歐洲航線）較2月23日下跌9.21%至2277 $/TEU, SCFI（上海-美西航線）下跌9.15%至4262 $/FEU。3月4日公布的SCFIS收于2849.62點，周度環(huán)比下跌2.96%。
集裝箱船舶繞行結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持。集裝箱船舶繞行結(jié)構(gòu)繼續(xù)維持。經(jīng)過蘇伊士運河、曼德海峽以及到達亞丁灣的集裝箱船舶數(shù)量仍處階段低位，2月27號通過蘇伊士運河的集裝箱船舶僅5艘（7日平均），日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約2.3萬TEU左右；到達亞丁灣集裝箱船舶數(shù)量（7日平均）約為6.29艘，日度經(jīng)過集裝箱船舶數(shù)量約1.94萬TEU左右。因集裝箱船舶改道，通行好望角集裝箱船舶數(shù)量大幅增加，7日平均通過數(shù)量約為19.14艘，前期日度通過中樞約在6-7艘之間。
船舶交付+速度抬升+其他航線調(diào)船預計在上半年逐步能夠抵補船舶缺口。行業(yè)數(shù)據(jù)分析機構(gòu)LINERLYTICA的統(tǒng)計，為保持1月份每周30條亞洲-北歐/地中海航線的規(guī)模，還需要增加70艘船舶，約100萬TEU的運力。根據(jù)克拉克森統(tǒng)計，12000+TEU上半年交付運力預計超過100萬TEU,單從運力交付節(jié)奏，上半年交付節(jié)奏已經(jīng)大致能夠抵補集裝箱船舶繞航紅海所造成的約100萬TEU運力缺口。2024年至今共計交付集裝箱船舶63艘，其中12000+TEU共計18艘；合計交付集裝箱船舶運力42.34萬TEU，其中12000+TEU船舶共計交付27.98萬TEU。集裝箱船舶速度抬升亦能提高有效運力;從其他航線的調(diào)船也能抵補遠東-歐洲航線的部分運力缺口。
風險
下行風險：歐美經(jīng)濟超預期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預期，船舶閑置不及預期，紅海危機得到較好處理
上行風險：歐美經(jīng)濟恢復，供應鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運力，紅海危機持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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