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公司2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.14億元，同比增長(zhǎng)30.23%
　　公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)：2023年公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入714.36億元，同比增長(zhǎng)13.37%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.14億元，同比增長(zhǎng)30.23%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)21.56億元，同比增長(zhǎng)24.83%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為20.53%，同比增加2.93個(gè)百分點(diǎn)。
　　分季度看，我們測(cè)算4Q2023公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.70億元，同比下降1.08%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.50億元，同比下降27.41%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.76億元，同比下降49.94%。
　　2023年黃金珠寶門店凈增385家，升級(jí)換新零售店主題形象
　　2023年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)31.51%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)31.41%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.23%，主要是由于：1）受益于行業(yè)高景氣度，據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全國(guó)黃金消費(fèi)量1089.69噸，同比增長(zhǎng)8.78%。其中：黃金首飾706.48噸，同比增長(zhǎng)7.97%；金條及金幣299.60噸，同比增長(zhǎng)15.70%；工業(yè)及其他用金83.61噸，同比下降5.50%。黃金首飾、金幣及金條消費(fèi)量在2023年均有較好的增長(zhǎng)。從社消增速來看，2023年限額以上金銀珠寶類零售額同比增長(zhǎng)13.3%，是2023年累計(jì)增速最高的限額以上商品零售細(xì)分品類。
　　2）2023年公司門店凈增385家，截至2023年末，公司黃金珠寶核心業(yè)務(wù)擁有海內(nèi)外營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)共計(jì)達(dá)到5994家（其中海外銀樓15家）。同時(shí)，公司大力提升“藏寶金”、“鳳祥囍事”主題店的市場(chǎng)布局，升級(jí)換新零售店主題形象。3）在產(chǎn)品方面，公司不斷在金飾產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)、生產(chǎn)上推陳出新，2023年公司黃金珠寶的批發(fā)收入和零售收入均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。4）公司繼續(xù)深化“雙百”行動(dòng)綜合改革，推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃，公司下屬子公司上海老鳳祥有限公司堅(jiān)持市場(chǎng)開拓力度，持續(xù)推進(jìn)渠道下沉、做精做細(xì)市場(chǎng)，不斷提升市場(chǎng)覆蓋面和占有率。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)略低于我們此前預(yù)期，主要是由于公司門店拓展速度低于預(yù)期，考慮到黃金珠寶行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，未來公司門店拓展進(jìn)程仍有一定不確定性，我們下調(diào)對(duì)公司2023/2024/2025年EPS的預(yù)測(cè)6%/6%/6%至4.23/5.00/5.75元。公司是黃金珠寶龍頭公司，以黃金類產(chǎn)品為主，受加盟商和消費(fèi)者認(rèn)可度較高，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金價(jià)及人民幣匯率波動(dòng)大于預(yù)期，渠道拓展速度低于預(yù)期。