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投資要點：
　　維持“增持”評級。維持預(yù)測公司2023-2025年EPS分別為4.42/5.09/5.80元。參考可比公司估值，考慮到公司改革提效，給予2023年20.0x PE，維持目標價88.59元，維持“增持”評級。
　　事件：11月29日公司發(fā)布公告，央地融合（上海）工藝美術(shù)股權(quán)投資中心（有限合伙）（以下簡稱“工美基金”）擬將其持有的上海老鳳祥有限公司（以下簡稱“老鳳祥有限”）3.30%非國有股股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給中國華融、泰安騫興基金、南京禾合谷、寧波君和同詳，股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額合計6.89億元。公司與第一鉛筆放棄擬轉(zhuǎn)讓股權(quán)的優(yōu)先購買權(quán)。
　　工美基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓持續(xù)推進，國企改革預(yù)期提振估值。本次交易轉(zhuǎn)讓方與各受讓方同意確認目標公司估值為208.68億元，工美基金分別擬向中國華融、泰安騫興基金、南京禾合谷、寧波君和同詳轉(zhuǎn)讓1.43%、0.95%、0.53%、0.39%股權(quán)，系工美基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓的持續(xù)推進，轉(zhuǎn)讓完成后工美基金將不再持有老鳳祥有限股權(quán)。隨著工美基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓進程的持續(xù)推進，國企改革預(yù)期升溫，經(jīng)營潛力釋放可期。
　　促進股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，提升品牌社會影響力。截至2023年11月29日，工美基金與海南金猊曉股權(quán)轉(zhuǎn)讓的工商變更登記手續(xù)已辦理完成。工美基金的股權(quán)轉(zhuǎn)讓符合國有控股企業(yè)混合所有制改革發(fā)展方向，促進老鳳祥有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，進一步提升和拓展老鳳祥品牌的社會影響力。
　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響、國企改革推進不及預(yù)期、金價波動等。