>> 創(chuàng)元期貨-鎳&不銹鋼周報：印尼RKAB影響走弱，鎳價矛盾點集中在硫酸鎳-240303
| 上傳日期： |
2024/3/5 |
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| 1991KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
田向東 |
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鎳：本周鎳價盤面持續(xù)走強，主力合約高點碰觸至138660元/噸，當(dāng)前有三個關(guān)注點：第一，其中印尼RKAB政策影響在走弱，本周審批礦山增加至39家，印尼官員對于鎳礦政策的表態(tài)也暗示著鎳礦緊張預(yù)期在走弱，對比與2019年提前禁礦來看，當(dāng)前印尼內(nèi)貿(mào)鎳礦價格表現(xiàn)并不劇烈，而當(dāng)?shù)匾睙拸S普遍維持3個月左右鎳礦庫存，我們認為這一交易因素在逐步弱化；第二，當(dāng)前主要矛盾點集中在硫酸鎳偏緊帶來的電鎳成本驅(qū)動，而硫酸鎳價格上漲主要是由某頭部前驅(qū)體企業(yè)挺價所致，硫酸鎳自身基本面不足以驅(qū)動當(dāng)前的持續(xù)反彈，上海有色網(wǎng)統(tǒng)計三月份三元前驅(qū)體排產(chǎn)環(huán)比增22%，基本上和1月份相當(dāng)，三元端消費驅(qū)動并不明顯，電積鎳產(chǎn)能釋放周期下對硫酸鎳消費持續(xù)走高在預(yù)期內(nèi)，而供應(yīng)端來看，硫酸鎳產(chǎn)量正常，本輪頭部企業(yè)通過囤MHP造成硫酸鎳原料緊張來驅(qū)動價格上漲，短期仍將重點關(guān)注硫酸鎳現(xiàn)貨動態(tài)，一旦硫酸鎳現(xiàn)貨端松動，基本面角度本輪鎳價反彈結(jié)束；第三，電鎳持續(xù)累庫的帶來的利空，本周國內(nèi)精煉鎳社庫2.75萬噸，周環(huán)比增10%再創(chuàng)，海外方面本周LME交倉4458噸庫存量攀升至至7.38萬噸，青山印尼5萬噸電積鎳于本周向LME申請為交割品牌，在精煉鎳消費不暢背景下，海內(nèi)外電鎳庫存將持續(xù)攀升，中期壓制鎳價。綜上所述，我們對于本輪鎳價的反彈高度持謹慎態(tài)度，關(guān)注硫酸鎳價格松動帶來的做空機會。
風(fēng)險提示：
1、國內(nèi)電積鎳投產(chǎn)進度低于預(yù)期；2、新能源消費超預(yù)期；3、印尼大選后的鎳礦政策調(diào)整。
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