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事件：
　　公司控股子公司赤金廈鎢及其全資子公司CHIXIALaos于2024/3/4與中投置業(yè)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，CHIXIALaos擬以現(xiàn)金及承債式收購(gòu)中投置業(yè)持有的中國(guó)投資（老撾）礦業(yè)獨(dú)資有限公司（簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”，下同）90%股權(quán)，其中支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款627.65萬(wàn)美元，償還目標(biāo)公司的關(guān)聯(lián)方借款1268.65萬(wàn)美元，合計(jì)對(duì)價(jià)1896.30萬(wàn)美元。
　　老撾稀土項(xiàng)目落地，布局中重稀土資源
　　目標(biāo)公司“老撾川壙省勐康稀土礦”項(xiàng)目為中重稀土礦。保有資源量：礦石量1.01億噸，稀土氧化物2.55萬(wàn)噸，平均品位0.025%；其中，試采證/探礦權(quán)范圍內(nèi)礦石量分別為5520/4626萬(wàn)噸，稀土氧化物量分別為1.53/1.02萬(wàn)噸，平均品分別為0.028%/0.022%。項(xiàng)目設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模為年開(kāi)采混合稀土氧化物3675噸/年，產(chǎn)品方案為混合氧化稀土，TREO≥92%。根據(jù)公司公告，初步預(yù)計(jì)交接（本協(xié)議簽訂后3日內(nèi)）后40天礦山可完成基建并投產(chǎn)。
　　24年中重稀土供給收緊，價(jià)格有望企穩(wěn)修復(fù)
　　23年受需求端走弱、海外進(jìn)口量增加等因素，中重稀土礦產(chǎn)品價(jià)格下滑幅度較大。截至2024/3/5，氧化鏑/氧化鋱/氧化鈥均價(jià)分別為180/526/40.3萬(wàn)元/噸，分別同比下降8.63%/52.4%/37.81%。從稀土開(kāi)采總量控制指標(biāo)來(lái)看，2019-2023年中重稀土礦產(chǎn)品指標(biāo)保持不變；2024年第一批稀土開(kāi)采總量控制指標(biāo)中，中重稀土礦產(chǎn)品指標(biāo)為1.014萬(wàn)噸，較2023年第一批指標(biāo)減少794噸，為近年來(lái)首次下調(diào)。中重稀土供給收緊，價(jià)格有望企穩(wěn)修復(fù)。
　　公司與廈門鎢業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，推進(jìn)老撾稀土資源開(kāi)發(fā)
　　公司與廈門鎢業(yè)于2022年成立合資公司赤金廈鎢，公司持股51%，廈門鎢業(yè)持股49%；旨在充分利用雙方優(yōu)勢(shì)，打造稀土資源合作開(kāi)發(fā)平臺(tái)，推進(jìn)老撾稀土資源的綠色、高效開(kāi)發(fā)。勐康稀土礦項(xiàng)目作為合資公司在老撾重點(diǎn)項(xiàng)目，既為獲取可觀的稀土資源和經(jīng)濟(jì)價(jià)值提供保障，也為其在老撾進(jìn)一步資源開(kāi)發(fā)和整合提供平臺(tái)和機(jī)會(huì)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為7.82/11.66/17.06億元，分別同比增長(zhǎng)73.40%/49.09%/46.32%；EPS分別為0.47/0.70/1.03元。我們給予赤峰黃金24年24倍PE，目標(biāo)價(jià)16.86元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策立場(chǎng)超預(yù)期；金屬價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；環(huán)保及安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。