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公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)，2023年?duì)I收同比+13.4%、歸母凈利潤同比+30.2%
　　公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)：2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營收714.36億元（+13.4%）、歸母凈利潤22.14億元（+30.2%）、扣非歸母凈利潤21.56億元（+24.8%）；單2023Q4營收93.70億元（-1.1%）、歸母凈利潤2.50億元（-27.4%）。參考業(yè)績快報(bào)，我們下調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為22.14（-1.27）/25.48（-1.10）/29.26（-1.23）億元，對應(yīng)EPS為4.23（-0.24）/4.87（-0.21）/5.59（-0.23）元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE為16.9/14.7/12.8倍，我們認(rèn)為，公司品牌積淀深厚，深化國企改革，推動三年行動計(jì)劃有望激發(fā)成長動能，估值合理，維持“買入”評級。
　　2023年主業(yè)表現(xiàn)基本符合預(yù)期，2023Q4凈利潤主要受下屬子公司訴訟拖累
　　據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計(jì)，我國2023年黃金首飾消費(fèi)量為706.5噸（+8.0%），金條及金幣消費(fèi)量為299.6噸（+15.7%），金銀珠寶增速領(lǐng)先各商品零售類別。公司在2023年抓住行業(yè)機(jī)遇，堅(jiān)持市場開拓力度，持續(xù)推進(jìn)渠道下沉與精細(xì)化運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)品牌覆蓋面與市占率提升，全年表現(xiàn)基本符合預(yù)期。而2023Q4歸母凈利潤同比下滑，預(yù)計(jì)與下屬子公司上海老鳳祥典當(dāng)有限公司與第三方的當(dāng)金（1億元）糾紛訴訟有關(guān)，公司先前公告后續(xù)相關(guān)事項(xiàng)或影響2023年年度利潤。
　　全力推動高質(zhì)量發(fā)展三年行動計(jì)劃，渠道、產(chǎn)品等能力持續(xù)提升
　　2023年，公司深化“雙百”行動綜合改革，全力推動高質(zhì)量發(fā)展三年行動計(jì)劃：（1）渠道方面，公司著重提升“藏寶金”、“鳳祥囍事”主題店布局，升級換新零售店主題形象，全年凈增銷售網(wǎng)點(diǎn)385家，截至2023年末黃金珠寶核心板塊營銷網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)達(dá)5994家；此外，老鳳祥首飾（湖北）有限公司于2023年11月在武漢市成立，作為老鳳祥首個(gè)省級全資子公司有望為全國市場發(fā)展樹立標(biāo)桿。（2）產(chǎn)品方面，公司在2023珠寶發(fā)展大會暨海南國際珠寶展上提出將海南作為研、產(chǎn)、銷基地以及進(jìn)軍國際市場的橋頭堡，并與東莞生產(chǎn)基地在技術(shù)、工藝等方面實(shí)現(xiàn)互動和互補(bǔ)，從而促進(jìn)黃金珠寶產(chǎn)品自主研發(fā)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇、改革效果不及預(yù)期、黃金價(jià)格波動等