>> 華安證券-重要會議點(diǎn)評：5%增長目標(biāo)成色更足，關(guān)注“新質(zhì)生產(chǎn)力”引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)政策下的投資機(jī)會-240305
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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來源： |
華安證券 |
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作者： |
鄭小霞,張運(yùn)智 |
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主要觀點(diǎn)：
重要會議
3月5日，第十四屆全國人民代表大會第二次會議在北京人民大會堂開幕，李強(qiáng)總理作政府工作報告，回顧總結(jié)去年政府工作，分析當(dāng)前形勢，明確今年主要預(yù)期目標(biāo)，部署今年政府工作任務(wù)。
總基調(diào)：鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，全年目標(biāo)定為5%左右
第一，2024年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)定為5%左右，成色高于2023年。受基數(shù)影響，2023年GDP增速5.2%對應(yīng)的兩年平均增速為4.1%，而2024年在2023年基數(shù)回升的情況下，5%左右的增長目標(biāo)更好地體現(xiàn)了“鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，持續(xù)推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長”的總體要求。值得注意的是，政府工作報告指出5%左右的目標(biāo)“同經(jīng)濟(jì)增長潛力基本匹配，資源要素條件可支撐，也具備宏觀調(diào)控政策空間”，同時指出“我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好還面臨不少困難和挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并非易事”，表明政府穩(wěn)增長的信心和決心。對此，政府工作報告在主要宏觀政策取向中強(qiáng)調(diào)“謹(jǐn)慎出臺收縮性抑制性舉措”，同時在中央經(jīng)濟(jì)工作會議要求“增強(qiáng)宏觀政策取向一致性”的基礎(chǔ)上，提出“制定政策要注重與市場溝通，科學(xué)把握出臺時機(jī)，打好提前量、留出冗余度，讓經(jīng)營主體有適應(yīng)和調(diào)整的空間”，表明了政策將進(jìn)一步注重穩(wěn)定市場預(yù)期?？偟目矗?024年在“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”的政策基調(diào)下，宏觀政策將提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、協(xié)同性，著力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)。
第二，積極的財政政策適度加力，貨幣政策延續(xù)穩(wěn)健，就業(yè)政策值得關(guān)注。①財政政策有望成為2024年穩(wěn)增長政策主要發(fā)力點(diǎn)，政策力度不弱。雖然財政赤字率按照3%安排，低于2023年增發(fā)萬億國債后的3.8%，但從2024年開始擬連續(xù)幾年發(fā)行長期特別國債，專項(xiàng)用于國家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，2024年先發(fā)行1萬億元，考慮到萬億特別國債后，赤字水平并不低。同時，政府工作報告強(qiáng)調(diào)“優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券投向和額度分配，新增額度重點(diǎn)向項(xiàng)目準(zhǔn)備充分、投資效率較高的地區(qū)傾斜，進(jìn)一步擴(kuò)大專項(xiàng)債券支持范圍，合理擴(kuò)大專項(xiàng)債券用作資本金領(lǐng)域”，有利于專項(xiàng)債更好發(fā)揮撬動作用。減稅降費(fèi)方面，國家稅務(wù)總局2023年發(fā)布了70余項(xiàng)延續(xù)、優(yōu)化、完善的稅費(fèi)優(yōu)惠政策，政府工作報告提出2024年將繼續(xù)落實(shí)好結(jié)構(gòu)性減稅降費(fèi)政策，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新和制造業(yè)發(fā)展。②貨幣政策有望穩(wěn)中偏寬。政府工作報告延續(xù)中央經(jīng)濟(jì)工作會議定調(diào)“社會融資規(guī)模、廣義貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”，考慮到2024年CPI漲幅目標(biāo)定在3%左右，因此貨幣供應(yīng)量增速可以維持在8%以上（5%經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)+3%通脹目標(biāo)）。政府工作報告在通脹目標(biāo)時強(qiáng)調(diào)“為加大宏觀政策調(diào)控力度和深化價格改革留有一定余地”，也表明今年整體貨幣政策基調(diào)偏寬松。同時，強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，表明政策將進(jìn)一步完善資本市場制度建設(shè)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)在穩(wěn)定。③通過穩(wěn)就業(yè)提升居民收入水平，更好地擴(kuò)大內(nèi)需。2024年城鎮(zhèn)新增就業(yè)定為“1200萬人以上”，較去年的2023年新增就業(yè)目標(biāo)“1200萬人左右”更加積極。同時，居民人均可支配收入增長目標(biāo)定為“與經(jīng)濟(jì)同步”也較去年“基本同步”更加積極?？偟目?，政府通過“穩(wěn)定就業(yè)促進(jìn)增收”的態(tài)度更加堅(jiān)決，契合激發(fā)消費(fèi)潛能“從增加收入、優(yōu)化供給、減少限制性措施等方面綜合施策”的政策思路，具體舉措包括實(shí)施先進(jìn)制造業(yè)促就業(yè)行動、促進(jìn)青年就業(yè)三年行動、深化收入分配制度改革等。
第三，重點(diǎn)領(lǐng)域改革依然值得期待。相比于中央經(jīng)濟(jì)工作會議，政府工作報告強(qiáng)調(diào)“謀劃新一輪財稅體制改革，研究健全地方稅體系，研究建立完善促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)移支付激勵約束機(jī)制”，“落實(shí)金融體制改革，完善中國特色現(xiàn)代金融企業(yè)制度，推動金融機(jī)構(gòu)改革發(fā)展”，政策指向更加清晰。在“持續(xù)深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革”部分，還點(diǎn)名了能源價格改革、環(huán)境要素市場化配置、公共數(shù)據(jù)價格形成機(jī)制、自然壟斷環(huán)節(jié)監(jiān)管體制機(jī)制、優(yōu)化運(yùn)輸結(jié)構(gòu)等。我們認(rèn)為，后續(xù)二十屆三中全會對新一輪深化改革的戰(zhàn)略部署依然值得期待。
行業(yè)：加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)更加突出，防范化解風(fēng)險政策路徑更加清晰
對于“新質(zhì)生產(chǎn)力”的闡述更加清晰，產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)更加明確。與2023年末中央經(jīng)濟(jì)工作會議時相比，社會各界對于“新質(zhì)生產(chǎn)力”的理解更加全面。2024年2月，習(xí)近平總書記在政治局第十一次集體學(xué)習(xí)時，對“新質(zhì)生產(chǎn)力”進(jìn)行全面闡述，指出“新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導(dǎo)作用，擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長方式、生產(chǎn)力發(fā)展路徑，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征，符合新發(fā)展理念的先進(jìn)生產(chǎn)力質(zhì)態(tài)。它由技術(shù)革命性突破、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級而催生，以勞動者、勞動資料、勞動對象及其優(yōu)化組合的躍升為基本內(nèi)涵，以全要素生產(chǎn)率大幅提升為核心標(biāo)志，特點(diǎn)是創(chuàng)新，關(guān)鍵在質(zhì)優(yōu)，本質(zhì)是先進(jìn)生產(chǎn)力。綠色發(fā)展是高質(zhì)量發(fā)展的底色,新質(zhì)生產(chǎn)力本身就是綠色生產(chǎn)力”。這對于我們更好地理解2024年政府工作報告具有很強(qiáng)的指導(dǎo)作用。首先，新質(zhì)生產(chǎn)力是創(chuàng)新起主導(dǎo)作用，因此政
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