>> 五礦期貨-能源化工期權日報-240306
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
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| 823KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
橡膠：庫存方面，截至2024年3月1日，青島地區(qū)天然橡膠一般貿易庫庫存為43.02萬噸，較上期增加0.22萬噸，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內庫存為13.00萬噸，較上期減少了0.37萬噸，青島社會庫存56.02（-0.15）萬噸。
甲醇：需求端部分港口MTO裝置公布停車和降負計劃，后續(xù)關注港口裝置運行情況?？傮w來看，港口仍強于內地，后續(xù)內地貨源流往沿海將緩解港口緊張格局，港口在低進口下仍有支撐，但MTO利潤繼續(xù)壓縮，下游對高價原料接收度有限。
PVC：PVC開工維持高位，社庫及工廠庫存同比高位。雖非一體化廠家利潤虧損較大，但電石緊張的情況緩解后，外采電石的裝置負荷回升，后續(xù)電石法檢修偏少。
塑料：周度庫存方面，生產企業(yè)庫存57.07萬噸，環(huán)比去庫9.37萬噸，貿易商庫存4.82萬噸，環(huán)比累庫0.63萬噸。下游平均開工率29.96%，環(huán)比上漲8.24%。
【期權分析及策略建議】
?。?）橡膠期權
標的行情：橡膠經過前期的持續(xù)空頭下跌，節(jié)后超跌反彈延續(xù)近兩周以來的上漲，而上方有前期高點壓力，整體表現為上方有壓力的短期回暖上升的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.25%報收于13735。
期權分析：期權隱含波動率報收于20.64%（+0.74%），延續(xù)上軌道附近小幅波動；持倉量PCR維持較低水平窄幅盤整報收于0.43；
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2405期權，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C13500@10，S_RU2405C14250@10，S_RU2405P14000@10。
?。?）甲醇期權
標的行情：甲醇近一個月低位反彈回升溫和上漲，而后延續(xù)近兩周以來高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，本周以來連續(xù)大漲后逐漸回落，整體表現為市場行情中期趨勢方向向上短期震蕩下方有支撐的行情走勢形態(tài)，跌幅0.12%報收于2494。
期權分析：甲醇期權隱含波動率小幅波動報收于19.74%（-0.50%），圍繞歷史平均數水平波動；持倉量PCR報收于1.60，維持較高位置水平，表現為偏多頭市場。
策略建議：構建賣出偏多頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，根據市場行情變化，動態(tài)地調整持倉，使得持倉保持正數，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2405期權，S_MA2405P2500@10，S_MA2405P2500@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2550@10。
?。?）PTA期權
標的行情：PTA經過前期的持續(xù)下降后，下方有支撐逐漸回升，上周以來上升受阻回落延續(xù)寬幅區(qū)間波動，市場行情表現為上方有壓力的短期區(qū)間波動，跌幅0.58%報收于5816。
期權分析：PTA期權隱含波動率持續(xù)下降至歷史中位數偏下水平報收于16.90%（+0.50%）；持倉量PCR報收于逐漸下降跌破1.00報收于0.94，整體表現為市場偏中性震蕩。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2405期權，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6000@10，S_TA2405C5900@10。
?。?）塑料期權
標的行情：塑料（L2405）中期趨勢表現為寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，短期趨勢表現為偏弱勢且上方有前期高點壓力，形成三角收斂后大幅上揚的市場行情走勢形態(tài)，跌幅0.38%報收于8169。
期權分析：塑料期權隱含波動率報收于11.93%（-0.79%），軌道線收窄寬幅震蕩；持倉量PCR報收于0.96，回落至1.00以下，市場逐漸轉為偏弱。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如L2405期權，S_L2405-P-8200@10，S_L2405-P8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8400@10。
?。?）PVC期權
標的行情：PVC中期趨勢延續(xù)近三個月以來的空頭下行震蕩回落，短期反彈上升受阻回落，延續(xù)弱勢偏空頭市場行情走勢形態(tài)，漲幅0.08%報收于5934。
期權分析：PVC期權隱含波動率報收于18.13%（-0.64%），圍繞歷史平均數水平窄幅波動；持倉量PCR報收于0.31，維持在0.50以下的較低位置水平，市場情緒偏弱。
策略建議：構建賣出偏空頭的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如V2405期權，S_V2405-P5700@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。
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