>> 銀河證券-機械設(shè)備行業(yè)周報：2月PMI指數(shù)49.1%，人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈進展不斷-240304
| 上傳日期： |
2024/3/6 |
大小： |
1438KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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市場行情回顧：上周機械設(shè)備指數(shù)上漲5.60%，滬深300指數(shù)上漲1.38%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.74%。機械設(shè)備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第4位。剔除負值后，機械行業(yè)估值水平（整體法）26.0倍。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是機床工具、半導(dǎo)體設(shè)備、軌道交通設(shè)備；年初至今漲幅前三的細分板塊分別是航運裝備、軌道交通設(shè)備、工程機械。
周關(guān)注：2月PMI指數(shù)49.1%，人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈進展不斷
【數(shù)控機床&刀具】國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2月制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比下降0.1pct，仍處收縮區(qū)間；其中，新訂單指數(shù)49.0%，環(huán)比持平；生產(chǎn)指數(shù)49.8%，環(huán)比下降1.5pct至收縮區(qū)間。2月23日中央財經(jīng)委員會第四次會議提出要實行大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，并推動各類生產(chǎn)設(shè)備、服務(wù)設(shè)備更新和技術(shù)改造。我們認為，政策引導(dǎo)新一輪大規(guī)模設(shè)備更新，新一輪朱格拉周期有望開啟，承接新質(zhì)生產(chǎn)力。隨著宏觀經(jīng)濟指標邊際改善，以通用機床和刀具為代表的順周期通用設(shè)備板塊有望啟動。疊加消費電子復(fù)蘇及手機鈦合金材料應(yīng)用趨勢，3C鉆攻機及刀具需求量有望提升。建議關(guān)注機床&刀具底部復(fù)蘇機會，機床標的海天精工、紐威數(shù)控、創(chuàng)世紀，刀具標的沃爾德、鼎泰高科、華銳精密、歐科億、中鎢高新。
【人形機器人】人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈進展不斷。1）近期，宇樹科技完成10億元B2輪融資。3月1日，宇樹人形機器人H1升級V3.0版本發(fā)布，軟硬件能力再提升，最大速度3.3m/s打破世界紀錄，全身動態(tài)協(xié)調(diào)且能穩(wěn)定行走16cm高的臺階。2）英偉達披露于3月19日將召開2024年度的GTC大會，除了生成式AI領(lǐng)域外，屆時現(xiàn)場將有25款機器人（包括人形、機械臂）展出。3）Figure AI再獲亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯、英偉達、微軟等6.75億美元投資。我們認為人形機器人是AGI具身智能的理想載體，24年有望成為量產(chǎn)元年。投資思路分為三個層面，一是特斯拉機器人供應(yīng)鏈，二是中國人形機器人本體企業(yè)，三是有望進入人形機器人賽道的其他零部件供應(yīng)商。核心標的推薦國產(chǎn)機器人本體廠商博實股份，以及特斯拉tier1供應(yīng)商三花智控（家電覆蓋）、拓普集團（汽車覆蓋）、鳴志電器。建議關(guān)注其他人形機器人供應(yīng)鏈潛在標的包括諧波減速器-綠的諧波、雙環(huán)傳動，行星減速器-中大力德，行星滾柱絲杠-恒立液壓、貝斯特、五洲新春，無框力矩電機-禾川科技、步科股份，空心杯電機-鳴志電器、偉創(chuàng)電氣、鼎智科技，力傳感器-柯力傳感等。
投資建議：建議2024年重點關(guān)注AI驅(qū)動下人形機器人、順周期通用設(shè)備領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性機會以及專用設(shè)備領(lǐng)域新技術(shù)帶動的設(shè)備投資機遇。1）人形機器人：24年有望進入商業(yè)化落地關(guān)鍵時期，政策支持中國人形機器人產(chǎn)業(yè)化未來可期；2）順周期通用設(shè)備：24年有望進入工業(yè)企業(yè)補庫階段，關(guān)注工業(yè)機器人、機床等細分環(huán)節(jié)彈性標的；3）專用設(shè)備：新技術(shù)驅(qū)動新一輪設(shè)備投資，關(guān)注3C鈦合金、MR、光伏BC及鈣鈦礦、鋰電復(fù)合銅箔等。
風(fēng)險提示：政策推進程度不及預(yù)期的風(fēng)險；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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