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事件描述
　　公司發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入74.5~78.6億元，同比增長(zhǎng)34.5%~41.8%；歸母凈利潤(rùn)8.8~9.6億元，同比增長(zhǎng)26.1%~37.0%，扣非后凈利潤(rùn)8.2~8.9億元，同比增長(zhǎng)39.9%~52.0%。
　　事件評(píng)論
　　受益于下游客戶高景氣及新業(yè)務(wù)放量，公司收入業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。四季度公司下游主要客戶產(chǎn)銷表現(xiàn)較好，Q4乘用車批發(fā)銷量788.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)14.9%，同比增長(zhǎng)20.0%；吉利銷量53.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)15.2%，同比增長(zhǎng)19.8%；奇瑞集團(tuán)銷量62.8萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)22.7%，同比增長(zhǎng)85.4%；廣汽集團(tuán)銷量71.1萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)12.6%，同比增長(zhǎng)16.7%；長(zhǎng)安銷量68.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)4.5%，同比增長(zhǎng)2.7%；理想銷量13.2萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)25.4%，同比增長(zhǎng)184.6%。受益于公司市場(chǎng)持續(xù)開拓，下游客戶產(chǎn)銷增長(zhǎng)及新項(xiàng)目放量，疊加智能電控等產(chǎn)品（EPB、EPS、WCBS）、ADAS、機(jī)械制動(dòng)產(chǎn)品、輕量化底盤結(jié)構(gòu)件等產(chǎn)品放量推動(dòng)公司Q4實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。根據(jù)公告，公司預(yù)計(jì)2023Q4營(yíng)業(yè)收入25.5億元（中樞），環(huán)比增長(zhǎng)26.7%，同比增長(zhǎng)37.4%，整體表現(xiàn)優(yōu)于下游。利潤(rùn)端，受益于電子電控產(chǎn)品收入占比進(jìn)一步提升帶動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，公司毛利率持續(xù)提升，預(yù)計(jì)2023Q4歸母凈利潤(rùn)3.2億元（中樞），環(huán)比增長(zhǎng)35.5%，同比增長(zhǎng)47.0%，對(duì)應(yīng)歸母凈利率12.7%，同環(huán)比提升0.8pct。
　　展望2024年，公司新產(chǎn)品放量加速，產(chǎn)能持續(xù)前瞻布局，未來(lái)業(yè)績(jī)有望持續(xù)增長(zhǎng)。1）產(chǎn)品：2023年前三季度，公司在研項(xiàng)目385項(xiàng)，新增定點(diǎn)182項(xiàng)，新增量產(chǎn)198項(xiàng)。線控制動(dòng)方面，前三季度在研項(xiàng)目70項(xiàng)，新增定點(diǎn)42項(xiàng)，新增量產(chǎn)17項(xiàng)，且首獲某國(guó)際著名汽車整車廠定點(diǎn)。同時(shí)，WCBS2.0研發(fā)進(jìn)展良好，預(yù)計(jì)2024年上半年量產(chǎn)，EMB功能樣件已研制完成。隨新項(xiàng)目新產(chǎn)品落地放量，收入盈利有望快速增長(zhǎng)。ADAS產(chǎn)品于2022年4月投產(chǎn)，且DP-EPS、R-EPS轉(zhuǎn)向系統(tǒng)研發(fā)工作進(jìn)展順利。2）產(chǎn)能：公司產(chǎn)能持續(xù)拓展，墨西哥年產(chǎn)50萬(wàn)套電子駐車制動(dòng)系統(tǒng)（EPB）卡鉗生產(chǎn)線、新增年產(chǎn)20萬(wàn)套固定式卡鉗生產(chǎn)線、第六條線控制動(dòng)產(chǎn)線、國(guó)內(nèi)輕量化三期項(xiàng)目、墨西哥二期輕量化項(xiàng)目均處于建設(shè)狀態(tài)且推進(jìn)順利。同時(shí)，公司于1月6日發(fā)布可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬融資募集資金不超28.32億元在國(guó)內(nèi)新增年產(chǎn)60萬(wàn)套EMB、100萬(wàn)套線控制動(dòng)、100萬(wàn)套EPB及高強(qiáng)度鋁合金鑄件項(xiàng)目，海外新增年產(chǎn)720萬(wàn)件輕量化零部件及200萬(wàn)件制動(dòng)鉗產(chǎn)能。
　　公司正處產(chǎn)能快速擴(kuò)張期，收入持續(xù)增長(zhǎng)消化折舊攤銷壓力，隨產(chǎn)能釋放公司盈利將進(jìn)一步提升。公司底盤電子輕量化多管齊下，海外進(jìn)展順利，看好公司成為全球底盤平臺(tái)型企業(yè)。短期來(lái)看，受益于輕量化和EPB的擴(kuò)產(chǎn)和定點(diǎn)的持續(xù)提升，有望助力業(yè)績(jī)較快成長(zhǎng)。中長(zhǎng)期來(lái)看，公司底盤電子輕量化雙管齊下，海外進(jìn)展順利，隨國(guó)內(nèi)外產(chǎn)能釋放盈利水平有望持續(xù)提升，看好公司成為全球底盤平臺(tái)型企業(yè)。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為9.2、12.5、15.8億元，對(duì)應(yīng)PE分別為25.4X、18.8X、14.9X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、行業(yè)下游銷量不及預(yù)期；2、行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)加劇。