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核心觀點(diǎn)：
　　事件：公司發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收714.4億元，同比增長(zhǎng)13.4%，較19年同期增長(zhǎng)43.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.1億元，同比增長(zhǎng)30.2%，較19年同期增長(zhǎng)57.3%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)21.6億元，同比增長(zhǎng)24.8%，較19年同期增長(zhǎng)64.0%。
　　經(jīng)測(cè)算2023Q4單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收93.7億元，同比降低1.1%，較19年同期增長(zhǎng)24.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.5億元，同比降低27.4%，較19年同期增長(zhǎng)3.2%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.8億元，同比降低49.9%，較19年同期降低6.6%。
　　根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)，2023年全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因：（1）全國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)恢復(fù)回升，2023年全國(guó)黃金消費(fèi)量1089.7噸，同比增長(zhǎng)8.8%；（2）公司積極推動(dòng)市場(chǎng)拓展，大力提升“藏寶金”、“鳳祥囍事”主題店的市場(chǎng)布局，升級(jí)換新零售店主題形象；（3）公司在金飾產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)上推陳出新，促進(jìn)黃金首飾消費(fèi)的提升，全年黃金珠寶的批發(fā)收入和零售收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。
　　從門店數(shù)量來(lái)看，截至2023年末公司黃金珠寶核心板塊擁有海內(nèi)外營(yíng)銷網(wǎng)點(diǎn)共計(jì)達(dá)到5994家（其中包括海外銀樓15家），全年凈增各類網(wǎng)點(diǎn)385家。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)23-25年收入分別為714、816、921億元，同比增速分別為13.4%、14.2%、12.9%，歸母凈利潤(rùn)分別為22.1、26.4、30.3億元，同比增速分別為30.2%、19.1%、14.9%，維持合理價(jià)值84.63元/股的判斷，對(duì)應(yīng)24年P(guān)E 17倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。金價(jià)波動(dòng)致使黃金首飾需求放緩；原材料波動(dòng)造成毛利率波動(dòng)；高端消費(fèi)景氣度下降抑制黃金珠寶消費(fèi)。