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2024年3月投資觀點
　　行情回顧：2023年全年，申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌7.1%，跑贏滬深300指數(shù)4.3%，2023年醫(yī)藥行業(yè)漲跌幅排名第16。2024年2月申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲10.5%，跑贏滬深300指數(shù)1.15%，月初以來行業(yè)漲跌幅排名第9。2023年全年，血制品累計漲幅21%，系全年漲幅最大的子行業(yè)。2024年2月，疫苗板塊漲幅最大(16.9%)，線下藥店漲幅最小(5.3%)。
　　看好創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥高股息公司。創(chuàng)新藥板塊：1）Q2進入研發(fā)催化密集披露期。2024年預計仍將有超20個國產(chǎn)創(chuàng)新藥有望獲批上市。由于AACR、ASCO等重要學術會議在Q2召開，Q2將進入研發(fā)催化劑的密集披露期。2）GLP-1海外銷售持續(xù)超預期。3）創(chuàng)新藥出海利好不斷。4）美債利率見頂。醫(yī)療器械板塊：看好老齡化院內剛需、器械出海、自主可控/創(chuàng)新器械、AI醫(yī)療主題。近期人工關節(jié)續(xù)標公告(第1號)出臺，本次關節(jié)續(xù)標政策有望傾斜首次中標履約情況較好企業(yè)，中選企業(yè)新產(chǎn)品也可參與中標掛網(wǎng)，國產(chǎn)龍頭企業(yè)有望受益，續(xù)標落地后關節(jié)國產(chǎn)化率有望進一步提升。醫(yī)藥高股息公司：高股息資產(chǎn)，具有分紅高、現(xiàn)金流充沛、估值低、經(jīng)營穩(wěn)定等特點。建議從兩個維度“高股息+高增長”、“高股息+央國企”關注優(yōu)質標的。重申2024年年度策略，在海外宏觀降息預期下，疊加政策、估值、基本面三個維度，我們判斷，醫(yī)藥板塊仍有結構性機會。1）創(chuàng)新+出海仍是我們延續(xù)看好的思路。2）醫(yī)療反腐后，關注院內醫(yī)療剛性需求。3）關注“低估值+業(yè)績反轉”個股。此外，我們判斷，今年減肥藥和AI醫(yī)療仍有主題投資性機會。
　　2024年3月組合推薦：
　　本月推薦組合：長春高新(000661)、澤璟制藥(688266)、心脈醫(yī)療(688016)、和黃醫(yī)藥(0013)、愛康醫(yī)療(1789)、貝達藥業(yè)（300558）、濟川藥業(yè)（600566）、上海醫(yī)藥（601607）、山東藥玻（600529）。
　　本月港股組合：康方生物(9926)、科倫博泰生物-B（6990）、賽生藥業(yè)（6600）、康諾亞- B(2162)、信達生物(1801)、基石藥業(yè)-B(2616)、瑞爾集團(6639)、諾輝健康(6606)。
　　本月穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、邁瑞醫(yī)療（300760）、新產(chǎn)業(yè)(300832)、上海萊士（002252）、恩華藥業(yè)(002262)、普瑞眼科（301239）、太極集團（600129）、科倫藥業(yè)（002422）、華潤三九（000999）。
　　本月科創(chuàng)板組合：首藥控股-U(688197)、普門科技(688389)、賽諾醫(yī)療(688108)、澳華內鏡(688212)、海泰新光(688677)、春立醫(yī)療(688236)、祥生醫(yī)療（688358）、邁得醫(yī)療（688310）。
　　風險提示：醫(yī)藥行業(yè)政策風險超預期；研發(fā)進展不及預期風險；業(yè)績不及預期風險。