>> 招商證券-2024年1-2月進出口數據點評(更新)：全球外需仍有韌性-240307
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
大小： |
473KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜 |
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事件：根據中國海關總署2024年3月7日公布的數據，按美元計價，2024年1-2月，我國進出口總值9308.6億美元，增長5.5%。其中，出口5280.1億美元，增長7.1%（前值為2.3%）；進口4028.5億美元，增長3.5%（前值為0.2）；貿易順差1251.6億美元。
整體上看：剔除去年基數效應影響，2024年1-2月份出口和進口增速表現均略高于市場預期，貿易順差額進一步增加。一方面說明美國制造業(yè)PMI向上、由去庫存轉向補庫存的階段，中國對其的出口增速開始企穩(wěn)回升，另一方面也表明國內生產正在穩(wěn)步恢復，今年進口增速的增速表現會好于去年。
出口目的地：今年我國1至2月對多個主要出口目的地的累計出口增速明顯改善，其中美國、英國、東盟、巴西、印度、俄羅斯、加拿大、新西蘭、中國香港對我國出口增速形成明顯的正向拉動作用，對日本、韓國出口增速降幅有所擴大，對歐盟出口增速降幅明顯收窄。日本、韓國、歐盟繼續(xù)拖累我國出口，美國、東盟、中國香港對我國出口貢獻率由負轉正。
出口商品結構：1-2月主要出口產品增速均出現明顯上漲。其中紡織及制品、箱包及類似容器、家具及其零件、機電產品出口增速顯著上升。服裝及衣著附件、玩具、高新技術產品的出口增速由負轉正，農產品出口增速小幅放緩。機電產品占出口比重近6成，主要的機電產品中，自動數據處理設備出口增速由負轉正，集成電路、汽車零配件、醫(yī)療儀器及器械、燈具照明裝置、通用機械設備、家用電器、音視頻設備的零件出口增速擴大；因手機新品發(fā)售減少，手機出口跌幅擴大。
進口：受去年同期基數較低疊加鐵礦砂、原油等主要大宗商品進口量明顯增加的影響，今年1-2月份進口增速表現較好。進口增速繼續(xù)保持正增長說明國內工業(yè)生產需求正在穩(wěn)步恢復，在中美庫存周期共振向上的影響，我國整體的進口增速會好于去年。
結論：美國12月份或已進入主動補庫階段，從2024年1-2月份的外貿數據可以看出，全球外需仍有韌性，美國對我國出口增速的貢獻由負轉正。我們在多期點評和專題中提到，2024年中美制造業(yè)周期同步改善，2024年上半年中美共振補庫周期有望開啟，這是能推動我國進出口增速整體上行的重要力量。但從短期看，去年3月份出口基數較高，今年3月份的出口增速可能弱于1-2月份，但保持較大幅度正增長的概率較大。
風險提示：海外經濟衰退程度超預期
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