>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-240308
| 上傳日期： |
2024/3/8 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：0豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：根據(jù)MPOA和SPPOMA的產(chǎn)量數(shù)據(jù)，預計2月份馬來產(chǎn)量在125-130萬噸之間。出口方面，高頻數(shù)據(jù)顯示2月出口可能不會高于120萬噸。POGO價差繼續(xù)支持產(chǎn)地的國內(nèi)消費，綜合來看，馬棕2月庫存預計繼續(xù)下降，降幅在10-15萬噸。GAPKI數(shù)據(jù)顯示截至2023年12月底印尼庫存314萬噸，馬來和印尼的毛棕櫚油價差近期大幅走縮至0附近可能預示著印尼的庫存壓力不大。國內(nèi)棕櫚油快速去庫，5月份之前的買船仍然偏少。綜合來看，預計棕櫚油仍然是震蕩走勢，國際油脂供應的巨大壓力尚未消化完畢，對棕櫚油構成壓制，但棕櫚油自身產(chǎn)地偏緊的預期繼續(xù)支撐價格。
豆油：大豆榨利變好，國內(nèi)買盤積極，巴西大豆貼水上漲，但是南美大豆銷售壓力最大的時間還沒有過去，隨著收割進度上升3、4月份巴西大豆貼水或許還有階段性壓力，關注巴西產(chǎn)量及收割進度，另外也需要關注國內(nèi)大豆采購意愿。受美元走弱影響，CBOT大豆反彈，但是美國大豆舊作出口較差，而新作目前是擴種預期，暫時來看CBOT大豆仍然缺乏大幅上漲驅(qū)動。國內(nèi)大豆供應基本充足，豆油消費中性，預計國內(nèi)豆油庫存難以大幅下降。所以，綜合來看，豆油暫時可能偏震蕩運行。
菜油：國際菜籽報價仍然偏弱。3-5月份，菜籽和菜油進口量預計穩(wěn)定，預計國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大?，F(xiàn)貨端菜油和豆油保持低價差去刺激需求。
近期，原料價格企穩(wěn)，在美元走弱的影響下，以美元計價的外盤油脂和油料價格反彈，令油脂價格偏強震蕩。但是油脂油料供應充足，從供需角度看油脂大漲的驅(qū)動暫時還是不足，不建議追漲
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