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事件：公司發(fā)布公告，積極推動(dòng)“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)并發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)快報(bào)。其中公司2023年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.28億元，同比增長(zhǎng)16.19%，歸母凈利潤(rùn)4.00億元，同比扭虧為盈；并計(jì)劃2023年度現(xiàn)金分紅比例約為80%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司積極推動(dòng)“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)。據(jù)公司公告，公司積極踐行“提質(zhì)增效重回報(bào)”行動(dòng)：（1）聚焦主業(yè)發(fā)展，以門類產(chǎn)品為核心，不斷豐富門窗、墻板、柜類、地板、衛(wèi)浴、五金等一體化健康家居產(chǎn)品布局，推行全渠道全品類營(yíng)銷；（2）重視股東回報(bào)，自上市以來(lái)除轉(zhuǎn)增股份外，公司累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利及股份回購(gòu)總額達(dá)到7.38億元，占公司首次上市募集資金凈額的165.36%，2023年公司計(jì)劃分紅比例約為80%；（3）采取多種渠道及形式增進(jìn)與投資者互動(dòng)交流。我們認(rèn)為公司該項(xiàng)行動(dòng)推進(jìn)有助于進(jìn)一步提升公司在資本市場(chǎng)認(rèn)知度。
　　 2023年度營(yíng)收穩(wěn)健收官，歸母凈利潤(rùn)同比扭虧為盈。據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)測(cè)算，公司2023年Q1/Q2/Q3/Q4單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.82/9.19/11.03/10.23億元，分別同比+38.98%/+17.92%/+17.06%/+2.78%；Q1/Q2/Q3/Q4單季歸母凈利潤(rùn)0.59/0.83/1.49/1.09億元，分別同比+5.64%/+36.33%/+274.52%/+132.97%，其中Q3/Q4單季度利潤(rùn)受上年同期計(jì)提資產(chǎn)減值損失帶來(lái)的低基數(shù)影響實(shí)現(xiàn)高增。
　　渠道調(diào)整有序推進(jìn)，大宗代理商渠道與經(jīng)銷渠道持續(xù)高增。公司大宗渠道大力發(fā)展工程代理商，2023年前三季度大宗渠道收入18.38億元，同比+28.15%（大宗工程渠道/代理商渠道分別收入9.06/8.55億元，同比+11.13%/+54.01%）；同時(shí)，公司持續(xù)開拓經(jīng)銷商，截至三季度末公司共有加盟商33299家（較年初凈增8695家），推動(dòng)經(jīng)銷渠道同比快速增長(zhǎng)，前三季度經(jīng)銷渠道實(shí)現(xiàn)收入7.30億元，同比+19.58%。
　　投資建議：木門業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，渠道優(yōu)化有序推進(jìn)，維持“增持”評(píng)級(jí)。綜合考慮前端商品房銷售情況及公司渠道與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，我們微調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2024-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.83/5.60億元（原預(yù)測(cè)2024/2025年為4.84/5.62億元），對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值PE分別為10/8倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：精裝房開盤不及預(yù)期，渠道開拓不及預(yù)期等。