>> 國泰君安-每日報告回放-240311
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
大小： |
1639KB |
| 格式： |
pdf 共62頁 |
來源： |
國泰君安 |
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作者： |
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日報/周報/雙周報/月報：《財政貨幣雙寬，重點發(fā)力新質(zhì)生產(chǎn)力》2024-03-10
2024年全國兩會召開，《政府工作報告》工作任務(wù)重點在發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。2024年3月5日兩會發(fā)布《政府工作報告》，我們認(rèn)為有三點值得重點關(guān)注：一是2024年政府工作任務(wù)的第一條和第二條分別是大力推進現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，以及深入實施科教興國戰(zhàn)略，強化高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)支撐，可以看出發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的優(yōu)先性和重要性均有提升，成為最主要的工作重點；二是5%的GDP增速目標(biāo)和3%的赤字率水平相對符合預(yù)期，但是連續(xù)多年發(fā)行特別國債，相對超預(yù)期，2024年發(fā)行1萬億，財政力度有所加碼；三是強調(diào)加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大保障性住房建設(shè)和供給，預(yù)計保障房成當(dāng)前“三大工程”的重點，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的力量在不斷推進。
積極的財政政策加力，超長期特別國債配合，錨定“雙重”領(lǐng)域。兩會政府工作報告提到“積極的財政政策要適度加力、提質(zhì)增效”，財政部長在兩會記者會也表示，適度加力是統(tǒng)籌運用各項財政政策工具，適度擴大財政支出規(guī)模，落實稅費優(yōu)惠政策，促進高質(zhì)量發(fā)展，包括赤字規(guī)模擴大、新增政府債規(guī)模上升、結(jié)構(gòu)性減稅減費等，尤其是連續(xù)發(fā)行超長期特別國債。我們認(rèn)為本次發(fā)行特別國債在發(fā)行節(jié)奏和實施目的上類似于1998-2008年發(fā)行的長期建設(shè)國債，主要用于投資建設(shè)。政府工作報告指引超長期特別國債主要投向國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)，即“雙重”領(lǐng)域。社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟增長和價格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配暗含貨幣政策空間廣闊，價格降本、結(jié)構(gòu)優(yōu)化繼續(xù)推進。政府工作報告提出“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”，央行行長出席兩會記者會也表示后續(xù)仍然有降準(zhǔn)的空間，并將綜合運用多種貨幣政策工具加大逆周期的調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕。預(yù)計年內(nèi)降準(zhǔn)降息仍將繼續(xù)推進，同時進一步推出結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。
推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新成為擴內(nèi)需的重要抓手。從第四次中央財經(jīng)委會議部署推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新，到國常會通過方案，再到本次兩會發(fā)改委主任表態(tài)落實行動方案，預(yù)計相應(yīng)的資金支持也會盡快落實。
增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性、監(jiān)管著力提高上市公司質(zhì)量。證監(jiān)會主席提到從監(jiān)管者角度出發(fā)，重視資本市場內(nèi)生穩(wěn)定機制建設(shè)，提升市場韌性，是一項體系性工作。當(dāng)前保護投資者特別是中小投資者合法權(quán)益成為證監(jiān)會工作最重要的核心任務(wù)，后續(xù)將進一步嚴(yán)格交易監(jiān)管、提高上市公司質(zhì)量、吸引中長期資金入市等。
風(fēng)險提示：政策落地速度不及預(yù)期，內(nèi)生動能恢復(fù)緩慢。
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