>> 光大證券-協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)(300857)首次覆蓋報告：專注于存儲及物聯(lián)網(wǎng)，成長空間廣闊-240310
| 上傳日期： |
2024/3/11 |
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| 1705KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉凱,林仕霄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)：專注于存儲及物聯(lián)網(wǎng)，營收利潤持續(xù)增長。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)成立于2005年，公司主要從事數(shù)據(jù)存儲設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng)智能終端等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司于2020年在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。截至2023年上半年，公司已經(jīng)與聯(lián)想集團(tuán)、安克創(chuàng)新、小米生態(tài)鏈企業(yè)（創(chuàng)米科技）、中國移動集團(tuán)（下屬專業(yè)公司）、360集團(tuán)、網(wǎng)易有道、Ring（美國）、Noise（印度）、3-Plus(美國)、LG（韓國）、Buffalo（日本）、臥安等知名科技型企業(yè)以及國內(nèi)知名電商建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。根據(jù)公司2023年業(yè)績預(yù)告，2023年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.75-3.10億元，同比增長110.07%-136.81%。
存儲行業(yè)空間廣闊，公司有望深度受益。根據(jù)艾瑞咨詢的預(yù)測，2021年我國企業(yè)級固態(tài)硬盤市場規(guī)模為217億元，到2026年，國內(nèi)企業(yè)級固態(tài)硬盤市場規(guī)模將增至669億元。公司深耕存儲領(lǐng)域，數(shù)據(jù)存儲設(shè)備收入從2019年的6.21億元增長至2022年的16.94億元，占營收比例從2019年的39.91%增長至2022年的53.81%。同時，根據(jù)公司2021年的年報，聯(lián)想集團(tuán)是公司第一大客戶，對應(yīng)收入15.29億元，占當(dāng)年收入比例為51.67%，公司有望受益于優(yōu)質(zhì)客戶，并且自研芯片有望保障公司長期成長。
物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)拓展。據(jù)IOTAnalytics數(shù)據(jù)顯示，2020年全球物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備連接量達(dá)到113億臺，同比增長13%；預(yù)計2025年全球連接量將達(dá)到271億臺。根據(jù)相關(guān)咨詢機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，消費級智能硬件、可穿戴設(shè)備、安防攝像頭行業(yè)等細(xì)分行業(yè)市場空間廣闊。公司物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)包括物聯(lián)網(wǎng)智能終端、智能穿戴類終端、智慧清潔類產(chǎn)品。公司在技術(shù)儲備、快速響應(yīng)、生產(chǎn)制造、客戶資源方面均具有優(yōu)勢。
服務(wù)器業(yè)務(wù)提供新成長曲線。根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2022年全球服務(wù)器出貨量突破1517萬臺，同比增長12%，產(chǎn)值達(dá)1215.8億美元。2023年中國服務(wù)器出貨量有望達(dá)到449萬臺，同比增長3.43%；中國服務(wù)器市場規(guī)模有望達(dá)到308億美元，同比增長12.66%。公司布局服務(wù)器回收業(yè)務(wù)，有望提供長期成長動力。
業(yè)績預(yù)測、估值與評級：協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)專注于存儲及物聯(lián)網(wǎng)，成長空間廣闊。我們預(yù)測公司2023-2025年的營業(yè)收入為41.39/53.76/65.08億元，2023-2025年的歸母凈利潤為2.79/4.31/5.22億元，對應(yīng)PE 43/28/23X。我們認(rèn)為，公司深耕存儲領(lǐng)域，長期成長動力充足，公司受益于優(yōu)質(zhì)客戶以及AI浪潮，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：技術(shù)更新風(fēng)險；客戶集中度較高風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
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協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)股票研究報告
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