>> 華創(chuàng)證券-家電行業(yè)周報：關(guān)注全球冰箱冷柜恢復(fù)性增長-240311
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
大?。?/td>
| 2662KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
秦一超 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
家電周觀點：受海運及原材料價格同比回落、高庫存緩解等因素影響，全球冰箱冷柜生產(chǎn)銷售均出現(xiàn)恢復(fù)性增長；23年全球冰箱冷柜產(chǎn)量為21686萬臺，同比+5.9%；銷量為20752萬臺，同比+4.6%；產(chǎn)銷規(guī)模均遠高于疫情前水平，但仍不及21年歷史峰值。受同期低基數(shù)、海外補庫需求增長影響，自23Q2中國冰箱冷柜外銷增速逐季飆升；23年冰箱冷柜總外銷量為6507.3萬臺，同比+21.9%；外銷額為99.5億美元，同比+5.4%；23年中國冰箱總外銷量尚未恢復(fù)到21年水平，24年3月冰箱出口排產(chǎn)持續(xù)高增，24年3月冰箱出口排產(chǎn)412萬臺，較去年同期實績增長21.7%；23年中國冰箱冷柜出口中歐洲占比最高（29%），低基數(shù)疊加大促拉動歐洲出口增長（38%）。關(guān)注冰箱出口龍頭奧馬電器，TCL白電注入多維度協(xié)同+子公司奧馬冰箱股權(quán)收回或有望落地。
板塊行情：本周（2024年3月3日-2024年3月8日）家電板塊整體上漲，申萬家用電器指數(shù)上漲1.7%，跑贏滬深300指數(shù)1.55pct。從子板塊周漲跌幅來看，黑色家電/廚衛(wèi)電器/白色家電/家電零部件/小家電/照明設(shè)備分別為+1.6%/-0.2%/+2.4%/-0.6%/+0.9%/-0.4%，其中白電板塊周漲幅較大。家用電器位列申萬28個一級行業(yè)漲跌幅榜第7位。從行業(yè)PE（TTM）看，家電行業(yè)PE（TTM）為13.9倍，位列申萬28個一級行業(yè)的第24位，估值處于相對較低水平。
個股行情：漲幅前四：春風(fēng)動力（+13.9%）、蘇泊爾（+7.0%）、海容冷鏈（+6.8%）、倍輕松（+5.9%）；跌幅前四：視源股份（-4.5%）、JS環(huán)球生活（-4.1%）、螢石網(wǎng)絡(luò)（-4.0%）、海信視像（-3.5%）。
原材料價格：本期原材料價格漲幅情況分別為：SHFE螺紋鋼價格相較上期2.46%；SHFE鋁價格相較上期+1.16%；SHFE銅價格相較于上期+1.36%；DCE塑料價格相較上期-1.22%。液晶面板3月價格小幅上漲，55寸、65寸均較2月環(huán)比上升2美元/片。地產(chǎn)竣工及銷售數(shù)據(jù)：2023年12月住宅竣工面積上升、銷售面積下降，住宅竣工面積累計同比上升17.0%；商品房住宅銷售面積累計同比下降8.5%。家電社零數(shù)據(jù)：2023年12月社零總額4.35萬億元，較2022年同期增加7.4%，其中家電類社零總額772.0億元，較2022年同期下滑0.1%。
空調(diào)產(chǎn)銷量及零售：2024年1月空調(diào)產(chǎn)量1740.9萬臺，同比+63.7%，總銷量1631.5萬臺，同比+55.8%。零售端方面，根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年2月空調(diào)線上/線下零售額同比+7.0%/-68.5%、線上/線下零售量同比+ 0.3%/ -66.8%，線上/線下零售均價同比+6.7%/-3.6%。
冰箱產(chǎn)銷量及零售：2024年1月冰箱產(chǎn)量819.3萬臺，同比增加70.5%，總銷量794.8萬臺，同比增加34.6%。零售端方面，2024年2月冰箱線上/線下零售額同比+7.0/-42.3%、線上/線下零售量同比+0.3%/-34..9%，線上線下零售均價同比+6.6%/-10.8%。
洗衣機產(chǎn)銷量及零售：2024年1月洗衣機產(chǎn)量731.8萬臺，同比增加18.0%，總銷量729.4萬臺，同比增加17.3%。零售端方面，2024年2月洗衣機線上/線下零售額同比-4.2%/-43.4%、線上/線下零售量同比-1.2%/-35.2%，線上/線下零售均價同比-3.1%/-11.9%。
油煙機產(chǎn)銷量及零售：2024年1月油煙機產(chǎn)量192.1萬臺，同比增加21.2%，總銷量193.9萬臺，同比增加21.3%。零售端方面，2024年2月油煙機線上/線下零售額同比-28.5%/-53.4%、線上/線下零售量同比-27.2%/-48.3%，線上/線下零售均價同比-1.8%/-9.1%。
投資策略：海外冰箱冷柜市場需求持續(xù)恢復(fù)，歐洲及新興市場增勢較強，中國冰箱出口排產(chǎn)持續(xù)高增，關(guān)注冰箱出口龍頭奧馬電器，以及美的集團、海信家電、海爾智家。
風(fēng)險提示：海外需求恢復(fù)不及預(yù)期、并購整合不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險
|
|
