>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-240311
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 2324KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
侯芝芳,湯冰華,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場(chǎng)邏輯】
近日對(duì)于巴西下年度產(chǎn)糖預(yù)期的調(diào)整令糖價(jià)反復(fù)震蕩。印度、泰國(guó)食糖產(chǎn)量或許高于預(yù)期，雖然對(duì)于下年度巴西主產(chǎn)區(qū)甘蔗減產(chǎn)有預(yù)期，但分析機(jī)構(gòu)對(duì)于全年全球食糖短缺還是過剩存在分歧。印度、泰國(guó)甘蔗收購(gòu)價(jià)格上調(diào)后甘蔗種植面積有望擴(kuò)大，目前看全球食糖供需形勢(shì)好于上年仍是大概率事件。還有，近期巴西食糖出口順利，港口擁堵現(xiàn)象進(jìn)一步緩解。
【交易策略】
廣西超過四成糖廠收榨，但繼續(xù)生產(chǎn)的糖廠數(shù)量遠(yuǎn)高于去年同期，本年度廣西食糖產(chǎn)量達(dá)到600萬噸問題不大，對(duì)于截至2月份國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量增幅有限的影響不必過分解讀。云南仍處于產(chǎn)糖旺季，很可能3月份產(chǎn)量達(dá)到峰值，而當(dāng)?shù)靥菑S庫存則有望在4月見頂。所以，國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量仍有提升空間。當(dāng)然，外糖表現(xiàn)仍是需要關(guān)注的重點(diǎn)。預(yù)計(jì)近期鄭糖主力合約將繼續(xù)在6200-6400元之間震蕩，中長(zhǎng)期仍有很大可能會(huì)再創(chuàng)新低。
橡膠：
【市場(chǎng)邏輯】
近日國(guó)內(nèi)天膠庫存回落，部分由于今年以來外膠進(jìn)口量下降。國(guó)際主要產(chǎn)膠國(guó)陸續(xù)進(jìn)入停割期，未來數(shù)月新膠上市壓力會(huì)減輕，加上泰國(guó)產(chǎn)區(qū)膠水、杯膠等原料收購(gòu)價(jià)持續(xù)走高，對(duì)膠價(jià)利多。還有，輪胎企業(yè)開工基本恢復(fù)正常，輪胎成品庫存下降顯示終端需求也有恢復(fù)。
【交易策略】
上周五起滬膠沖高回落，RU主力合約能否在萬四上方站穩(wěn)仍需觀察。雖然近期國(guó)內(nèi)天膠供需形勢(shì)逐漸向好，但膠價(jià)走勢(shì)更多受到資金面的影響，而短線劇烈波動(dòng)可能令中長(zhǎng)期投資者望而卻步。上半年新膠上市量有限，而終端需求逐漸提升。若RU突破萬四關(guān)口有效，那么還有繼續(xù)上漲的希望。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
本周加拿大針葉漿價(jià)格為730-740美元/噸，較上周700-760美元/噸有所收窄，北歐NBSK價(jià)格繼續(xù)持平于700-750美元/噸。針葉漿即期進(jìn)口成本也維持在5700-6100元/噸。闊葉漿方面，多數(shù)生產(chǎn)商計(jì)劃對(duì)南美漂闊漿3月訂單價(jià)格推漲30美元/噸，Arauco宣布其漂闊漿3月訂單價(jià)格為650美元/噸。供應(yīng)商對(duì)價(jià)格的推漲使得中國(guó)買家認(rèn)為，在未來幾個(gè)月內(nèi)，漂闊漿價(jià)格下跌的可能性較小，他們大批量采購(gòu)自上個(gè)月起未售出的進(jìn)口漂闊漿以及國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨漂闊漿。本周國(guó)內(nèi)紙廠開工率上升，庫存下降，價(jià)格整體持穩(wěn)，部分品種小幅上漲，芬蘭運(yùn)輸工會(huì)宣布碼頭自3月11日起進(jìn)行為期兩周的罷工，對(duì)供應(yīng)有小幅影響，需要關(guān)注持續(xù)時(shí)間。目前海外市場(chǎng)偏強(qiáng)，加之國(guó)內(nèi)有補(bǔ)庫預(yù)期帶動(dòng)，利多紙漿價(jià)格，但國(guó)內(nèi)成品紙近期并未跟隨紙漿上漲，因此紙漿在6000以上預(yù)計(jì)逐步承壓。
【交易策略】
短期05合約波動(dòng)區(qū)間上移至5700-6000元，多單在6000附近考慮減倉。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場(chǎng)邏輯】
當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)在于消費(fèi)端，消費(fèi)端表現(xiàn)一般，對(duì)期價(jià)的趨勢(shì)推動(dòng)有限。整體來看，目前市場(chǎng)依然是消費(fèi)增量驅(qū)動(dòng)不足與低優(yōu)果率的博弈，維持區(qū)間波動(dòng)預(yù)期。短期來看，市場(chǎng)表現(xiàn)為有支撐，隨著利空消息的不斷消化，以及庫存量的逐步下滑，低優(yōu)果率的影響逐步凸顯，期價(jià)或表現(xiàn)為有支撐。
【交易策略】
蘋果05合約短期或表現(xiàn)為有支撐，操作方面建議維持逢低做多思路。
紅棗：
【市場(chǎng)邏輯】
供給端來看，內(nèi)地批發(fā)市場(chǎng)余貨量處于近年同期低位，剩余貨源多集中于大型企業(yè)及各交割庫，大型企業(yè)及期現(xiàn)公司出貨節(jié)奏對(duì)短期市場(chǎng)到貨量影響明顯。需求端來看，現(xiàn)貨價(jià)格走低后部分貿(mào)易商逢低補(bǔ)庫，近期現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)一度帶動(dòng)棗價(jià)小幅反彈。目前天氣逐步轉(zhuǎn)暖，終端紅棗消費(fèi)逐步轉(zhuǎn)淡，疊加倉單數(shù)量處于近年同期高位，棗價(jià)依然承壓。紅棗整體上呈現(xiàn)供需雙弱的模式，期價(jià)震蕩運(yùn)行為主。
【交易策略】
以寬幅震蕩思路對(duì)待，逢反彈可嘗試區(qū)間偏空，期價(jià)運(yùn)行空間參考11900-13600.
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